新播客：'是的，AI是一个泡沫。这毫无疑问。' 在过去几周，我从认为AI是一个泡沫转变为认为它不是。我想确认一下我的想法变化。 所以我请来了@pkedrosky来阐述2026年泡沫的论点。这集内容非常丰富。保罗在一个小时内涵盖了以下所有内容： - Mag7反转的意义（在'24和'25年主导回报的股票在'26年大多下跌） - Saas末日的预兆 - 私人信贷危机的解释 - 为什么来自像Claude Code这样的新代理的推理收入激增可能是短暂的（现在的收入增长爆炸性，SWE采用峰值后收入增长会大幅放缓） - 如果价值正在离开软件，那它流向哪里？（能源！） - "生产力上升的原因与AI无关" - 此外，我们还讨论了：模型改进、代理经济、芯片的耐用性，以及如果泡沫出现，它会是什么样子。

Kedrosky谈未来10年价值流向： "我认为价值将会流出技术领域。我们有一种反向思维，认为因为技术总是有新的受益者，这次也一定会有新的群体。不，这并不一定。它可能只是自我吞噬…… 就像我们正在用这种通缩力量侵蚀SaaS公司一样，受益于下一个阶段的未必是技术公司。 就像铁路在世纪之交占据了60%的市场——异常的是技术获得了如此庞大的经济份额——事情可能会开始流回那些重资产和低过时率的行业。如果你拿一组重资产、低过时率的公司与标准普尔500或Mag 7年初至今进行比较，它们的表现截然不同。资金已经在流动。" 换句话说——>