ETH 今天下跌了 5.9%。市场因 FOMC 而抛售。 但在 7 天内：ETH 上涨了 5.6%，BTC 上涨了 0.6%。 ETH 的超额表现早于下跌开始——这是有原因的。 这里是原因：

三周前，ETH 达到了 $1,936。 比其 ATH 下降了 60.8%。市场已经将其抛弃。 但这个资产已经改变。 BlackRock 推出了 ETHB — 第一个具有主动质押的以太坊 ETF。 这不是另一个价格 ETF。这是第一个具有原生收益的 ETF。

ETHB 的数字： — $106M AUM 在最初几天 — 年收益率：3.1% — 82% 的奖励直接分配给质押者 对于管理 $10T 的机构来说，3.1% 不是一个小数字。 这是 "投机资产" 和 "现金流资产" 之间的区别。

ETH/BTC 比率曾经为 0.029 — 2020 年的最低点。 上一次如此低的时候，ETH 在接下来的 12 个月内上涨了 10 倍。 这不是预测。今天的背景与 2020 年不同： 之前：技术承诺。 现在：真实收益、活跃的 ETF、机构质押。

为什么BlackRock在ETHB上激活质押？ 一个养老金基金不能随便持有BTC。 但如果ETH年收益率达到3.1%——就像有加密货币敞口的主权债券一样，它可以持有ETH。 这就创造了投资授权。 这个授权在6个月前是不存在的。

今天的FOMC。今天的下跌。 但是改变的结构并不会因为下跌而消失： — ETH具有原生收益 ✓ — BlackRock验证了模型 ✓ — ETH/BTC比率从历史最低点改善 ✓ 问题不是ETH是否会上涨。 而是当机构资本开始寻找收益时，比率能达到多远。