摩根大通和高盛现在为对冲基金提供了做空1.8万亿美元私人信贷市场的方法。 他们组建了与私人信贷相关的公司、另类管理者、BDC和贷款人的组合。这不是投机。这是旨在对整个行业进行做空的结构化产品。 私人信贷违约率在2025年底创下9.2%的新高。黑石的820亿美元旗舰信贷基金在第一季度收到了65亿美元的赎回请求。黑岩在赎回请求达到其HPS基金的9.3%后不得不限制提款。摩根士丹利和Cliffwater也在限制赎回。 摩根大通已经开始对私人信贷投资组合中的软件相关贷款进行减记。当向这些基金贷款的银行开始削减抵押品的价值时，这会在最糟糕的时机迫使去杠杆化。 美国银行已向私人信贷提供者贷款近3000亿美元。风险敞口并未得到控制。 高盛自己的数据显示，对冲基金正在"积极做空"金融股票，这是今年卖出最多的行业。金融股在标准普尔500指数中下跌了11%。 那些曾帮助建立私人信贷繁荣的银行现在正在构建对抗它的工具。 如果这听起来很熟悉，那是应该的。