Circle 剛剛公布了 2025 年第四季的收益，這應該會改變 CT 對穩定幣和加密基礎設施的看法 這些數字大聲呼喊著基礎設施的複合效應……不僅僅是炒作 當每個人都在追逐蠟燭時，流動性才是最先講述真相的故事

數字不會說謊： $770M 年度收入 +77% 年增率 $75.3B USDC 流通量 +72% 年增率 $11.9T 第四季鏈上交易量 +247% 年增率（年化約 ~$48T） $12T 季度？這比許多國家的支付系統還要大 穩定幣的淨流入已經顯示出乾粉正在累積…

CT 缺少的部分：Circle 遠不止於 USDC Circle Payments Network 在印度、新加坡、菲律賓、阿聯酋、歐盟、美國上線 加入 Agentic AI 基金會——AI 代理大規模部署 USDC Visa 正在試用 USDC 進行銀行支付 GENIUS 法案帶來穩定幣的監管明確性 這是基礎設施，而不是輪換

穩定幣是真正的基礎設施，保留資本 Circle S-1 提交，這樣的 IPO 前數字這麼強？ 下一個周期不會感覺到狂喜……而是感覺到嵌入式 這是目前加密貨幣中最被低估的故事嗎？ 觀察流動性引領 → 價格跟隨