摩根大通和高盛現在為對沖基金提供了做空1.8萬億美元私人信貸市場的方法。 他們組合了與私人信貸相關的公司、替代管理者、BDC和貸款人。這不是投機。這些是旨在對整個行業進行押注的結構性產品。 私人信貸違約率在2025年底達到創紀錄的9.2%。黑石的820億美元旗艦信貸基金在第一季度收到了65億美元的贖回請求。黑岩在請求達到其HPS基金的9.3%後不得不限制贖回。摩根士丹利和Cliffwater也在限制贖回。 摩根大通已經開始對私人信貸投資組合中的軟體相關貸款進行減值。當貸款給這些基金的銀行開始削減抵押品的價值時，這會在最糟糕的時機迫使去槓桿化。 美國銀行已經向私人信貸提供者貸款近3000億美元。這種風險並未得到控制。 高盛自己的數據顯示，對沖基金正在「積極做空」金融股，這是今年最被拋售的行業。金融股在標普500指數中下跌了11%。 那些幫助建立私人信貸繁榮的銀行現在正在建立對抗它的工具。 如果這聽起來很熟悉，那應該是的。