دائما ما يكون من المضحك رؤية وول ستريت تفشل تماما في أسهم النمو المفرط. تتوقع الشارع أن تحقق $IREN إيرادات ~8.4 مليار دولار بحلول السنة المالية 2030، مع هوامش EBITDA لا تتجاوز ~68٪. المحللون يقصئون تماما تسعير محفظة المواقع بقدرة 4.5 جيجاوات وخط أنابيب متعدد الجيجاوات $IREN بعد ذلك. قمت بوضع نمذجة توقعاتي القصيرة الأجل للسنتين القادمتين، باستخدام الافتراضات التالية: تشايلدريس: 300 ميغاواط: صفقة MSFT 450 ميغاواط: مبرد بالهواء (B300)، تم تبريد التيار الكامل بحلول الربع الثالث من 2027 كولومبيا البريطانية: 160 ميجاوات: مبرد بالهواء في الغالب، وتم تسريع التيار الكامل بحلول الربع الأول من 2027 سويت ووتر 1: 600 ميجاوات: فيرا روبين (VR200) تم تسريع الارتفاع بالكامل بحلول الربع الأول من 2028 النتائج: 👉 2027 = ~8.3 مليار دولار (التقييم) / ~6.6 مليار دولار (EBITDA) 👉 2028 = ~12.7 مليار دولار (المراجعة) / ~10.3 مليار دولار (EBITDA) واحدة من مشاكل وول ستريت هي أنهم يسعرون فقط ما هو أمامهم مباشرة. تقديراتي لإيرادات 2027 هي في الأساس توقعات وول ستريت لعام 2030. 🤦🏻‍♂️ وبصراحة، افتراضاتي منطقية جدا. بالنسبة للعمليات المبردة بالهواء عبر تشايلدريس وكولومبيا البريطانية، استخدمت توجيهات إدارة REVENUES BELOW. للحصول على مدخلات النمذجة الدقيقة وتوقعات الدخل الصافي / الدخل الصافي حتى عام 2030، راجع بحثي الجديد $IREN عن Substack. للتوضيح، أنا أكثر ثقة في توقعي لعام 2028، لأن منحدر سويت ووتر قد يكون مائلا بشكل أكبر نحو H2 2027 وH1 2028 بدلا من النهج المبسط للمنحدر الخطي الذي استخدمته. ومع ذلك، تبقى النقطة: وول ستريت تفشل تماما في هذا الأمر. ما رأيك سيحدث عندما تعلن $IREN عن صفقات هايبرسكالر القادمة في تشايلدريس وسويت ووتر؟ → إعادة تقييم ضخمة قادمة، بينما تحاول وول ستريت ترقية توقعاتها الغبية.

$IREN الملاحظات الكاملة للرئيس التنفيذي المشارك دان روبرتس حول جهاز الصراف الآلي الجديد الذي تبلغ قيمته 6 مليارات دولار: "لا ينبغي اعتبار ذلك حاجة ملحة على الإطلاق لإصدار العدالة... أفهم أنه يجب أن تكون حساسا لسعر الإصدار، لكن مرة أخرى هو خيار وليس التزاما بإصدار حقوق الملكية في الوقت نفسه."

$IREN 6 مليارات دولار الآن... أعتقد أن معظم الناس يستخلصون استنتاجات خاطئة من هذا التطور. لا تفهموني خطأ؛ جهاز صراف آلي بقيمة 6 مليارات دولار يبدو سخيفا مقارنة ب $IREN؛ القيمة السوقية الحالية هي ~13.5 مليار دولار. إذا استغلوا المبلغ بالكامل عند مستويات اليوم، قد يرتفع عدد الأسهم بنسبة >40٪. لكن هذا "لو" كبير، ومعظم الناس يتعاملون معه كأنه أمر مؤكد. دعونا نفكر في الأمر. لماذا $IREN يحتاج إلى التنصت على هذا الصراف الآلي اليوم؟ هم ممولون بالكامل لصفقة $MSFT، حيث جمعوا أكثر من 3 مليارات دولار من خلال التحويلات، ~1.93 مليار دولار من الدفعات المسبقة، و3.6 مليار دولار من تمويل بطاقة الرسوميات. لا يحتاجون إلى دولار إضافي واحد لتنفيذ بناء $MSFT. حسنا، ماذا عن طلب بطاقة الرسومات الجديد ~3.5 مليار دولار الذي أعلن عنه أمس، بالتأكيد سيستخدمون الصراف الآلي لذلك، أليس كذلك؟ أولا، هذه التكاليف تأتي تدريجيا خلال النصف الثاني، بشروط تصل إلى 30 يوما بعد الشحن. ثانيا، والأهم من ذلك، صرحت الإدارة صراحة في بيان الأمس الصحفي أن شراء 50 ألف وحدة B300 سيتم تمويله بشكل أساسي من نفس المصادر التي استخدمتها خلال الأرباع الماضية، وهي: الدفع المسبق، والتحويلات، وتمويل وحدة معالجة الرسوميات. فما هو الغرض الفعلي من هذا الصراف الآلي الذي تبلغ قيمته 6 مليارات دولار؟ الصراف الآلي الجديد هو في الأساس نقطة دعم خلفية. يساعد ذلك في ترسيخ الثقة بأن $IREN يمكنها تنفيذ عمليات نشر واسعة النطاق وتقوي موقفها التفاوضي من خلال تقليل الشكوك حول توفر رأس المال. هل $IREN ستستغلها في النهاية؟ نعم، على الأرجح في وقت ما، على الأرجح عندما يكون سعر السهم أعلى بشكل ملحوظ. لكن لا توجد مؤشرات على أنهم سيجذبون كمية كبيرة في أي وقت قريب. من المرجح أن يكون صافي التخفيف من هذا الصراف الآلي أقل بكثير من 20٪، وقد يكون أقرب إلى ~8–12٪ (أو أقل) إذا بقيت الإدارة محافظة بشكل خاص. مقارنة بفرصة النمو المطروحة، هذا ثمن بسيط يجب دفعه.