Zur Kenntnisnahme. Während Operation Epic Fury planmäßig voranschreitet, geraten die Pessimisten wegen des hohen PPI-Datenpunkts in Panik. Die Wall Street hat noch nie einen Datenpunkt getroffen, den sie nicht in eine große Erzählung quälen konnte. Der hohe PPI-Datenpunkt dieser Woche und ein Wackeln bei den Ölangeboten sind lediglich die neuesten Requisiten in einem vertrauten Moralspiel: Die Inflation ist zurück, die Spirale ist hier, und nur ein längeres Hoch kann uns vor uns selbst retten. Die gleiche Gruppe, die darauf bestand, dass "Löhne Inflation verursachen" und "Zölle Inflation verursachen", chantet jetzt "Angebotsschock verursacht verankerte Inflation" mit der gleichen unverdienten Sicherheit. Es ist keine Analyse; es ist pavlovianischer Keynesianismus, der in einer PowerPoint-Präsentation verkleidet ist. Der grundlegende Fehler ist peinlich einfach. Ein relativer Preisschock – Öl, Versand, selektive Engpässe – wird als dauerhafte, wirtschaftsweite Regimeänderung behandelt, anstatt als das, was es fast immer ist: eine einmalige Steuer auf reale Einkommen, die letztendlich ihren eigenen Impuls erstickt. Ja, es klingt kontraintuitiv, aber hohe Energiepreise sind letztendlich deflationär, weil sie das reale Wirtschaftswachstum ersticken, indem sie die Haushaltsbudgets belasten und die Geschäftskosten erhöhen, was die Nachfrage im Rest der Wirtschaft dämpft. Anstatt zwischen Niveaueffekten und fortlaufender Inflation, zwischen vorübergehendem Kostendruck und echten Lohn-Preis-Dynamiken zu unterscheiden, summiert die Wall Street alles fröhlich unter dem Banner der "hartnäckigen Inflation" und nennt es eine These. In der Zwischenzeit überkompensieren die gleichen Strategen, die bei der ersten Inflationswelle sichtbar zu spät waren, indem sie in jedem monatlichen Bericht Gespenster sehen. Sie extrapolieren die lautesten Komponenten, ignorieren Basiseffekte und retuschieren die Angebotsreaktion, die höhere Preise unvermeidlich auslösen. Der Ölmarkt wird als statischer Cartoon behandelt, Schock geht rein, Inflation kommt raus, anstatt als dynamisches System, in dem neues Angebot, Substitution und Politik alle darauf hinarbeiten, den anfänglichen Schlag zu neutralisieren. Die Tatsache, dass frühere Energiespitzen zu einer niedrigeren Inflation geführt haben, während sich der Staub legt, wird stillschweigend vergessen; es passt nicht in die Präsentation. Überlagern Sie das mit der Trump-Strategie, einer bevorstehenden Friedensdividende, und die Blindheit der Wall Street sieht noch kostspieliger aus. Ein gezielter Push zur Wiederherstellung des inländischen Angebots, Deregulierung der Produktion und Normalisierung der Handelsbedingungen arbeitet bereits planmäßig durch das System und bereitet genau das vor, was die Inflationspessimisten für unmöglich halten: einen dramatischen Rückgang der Preise und eine echte Friedensdividende, während Energie-, Logistik- und geopolitische Risikoprämien alle abgebaut werden. Die Architektur ist vorhanden für billigere Waren, billigere Energie und eine Neubewertung des Risikos weg von permanenter Krise und zurück zu produktiven Investitionen. Vor diesem Hintergrund ist die Powell-Notenbank nicht "vorsichtig", sie ist materiell zu straff. Die Fed-Funds sollten bereits nahe einem neutralen Wert von 2,75 % liegen, nicht in einer Zone festgehalten werden, die für die Inflationsangst von gestern ausgelegt ist. Und doch tut die Sichtweise der Keynesianer an der Wall Street immer noch so, als wäre die Politik ungefähr angemessen, während sie bequem eine unbequeme empirische Tatsache ignoriert: Es dauert mindestens 24 Monate, bis die volle Wirkung von Zinssenkungen durch die reale Wirtschaft übertragen wird. Bis die gleichen Leute, die die erste Welle der Inflation falsch interpretiert haben, endlich zugeben, dass die Politik restriktiv ist, wird die verzögerte Auswirkung der heutigen Haltung bereits in das Wachstum und die Preise eingreifen. Investoren sollten, einmal mehr, das Gegenteil von dem tun, was die Pessimisten-Narrative vorschreiben: die bevorstehende Desinflation abdiskontieren und den Inflationsschock abklingen lassen. Eine zu straffe Fed, die hinter der Kurve marschiert, eine Trump-Strategie, die die Wiederherstellung von Angebot und Sicherheit beschleunigt, und lange Verzögerungen in der monetären Übertragung sind nicht die Zutaten für eine endlose Inflationsspirale; sie sind die Voraussetzungen für fallende Preise und eine Friedenszeit-Neubewertung von Vermögenswerten. Die Tragödie ist, dass die Wall Street, die immer noch hyperventiliert über einen PPI-Bericht, kurz davor steht, die Wende erneut zu verpassen.

Zur Sache. Ein weiteres Jahr im Paradies. Kanada steuert auf eine Rezession zu, und kein noch so geschickter Spin kann das verbergen. Die Produktivität ist negativ geworden, der Wohnungsmarkt befindet sich in einer Rezession, die Jugendarbeitslosigkeit steigt, die Lebensmittelinflation führt die G7 an, und das Defizit hat sich fast verdoppelt, während Bay Street applaudiert und mehr Zinserhöhungen fordert, während Main Street leise zerdrückt wird. All das, während Ottawa Trump und die Vereinigten Staaten für das verantwortlich macht, was in Wirklichkeit jahrzehntelanges hausgemachtes Missmanagement ist. Interprovinciale Handelsbarrieren ersticken weiterhin die Wirtschaft, trotz triumphaler Proklamationen, dass sie beseitigt wurden, hat sich die Zollposition gegenüber den Vereinigten Staaten verschlechtert, und die hochgelobten "transformationalen" Projekte stecken weiterhin auf der Startrampe fest, während Premierminister Carney die globale Konferenzszene abklappert und die inländische Stagnation auf Autopilot lässt. Kanada sieht sich nun einer toxischen Mischung aus negativer Produktivitätsentwicklung, einem durch den Wohnungsmarkt geführten Rückgang, hartnäckig hohen Lebensmittelpreisen, steigender Jugendarbeitslosigkeit, internen Handelsbarrieren, sich verschärfenden Spannungen mit dem größten Handelspartner und erhöhten Zinssätzen gegenüber, die sowohl überverschuldete Haushalte als auch kleine Unternehmen unter Druck setzen. Dennoch besteht die offizielle Erzählung darauf, dass das Land "auf dem richtigen Weg" sei, unter einem umherreisenden Premierminister und einer Zentralbank, die zwischen Selbstzufriedenheit und Überkorrektur wechselt, eine zunehmend surreale Diskrepanz, die düster komisch wäre, wenn nicht echte Menschen den Preis dafür zahlen müssten. Die Zentralbank ist zu einem Ermöglicher geworden, anstatt eine Kontrolle auszuüben. Tiff Macklem wischte die Inflation als "vorübergehend" beiseite, gestand dann ein großes Prognoseversagen ein, nur nachdem die Preise explodiert waren und er den aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit einer Generation auslöste, der Hypothekeninhaber und den Haushaltskonsum erdrückte, während er den Kanadiern versicherte, der Schmerz sei sowohl notwendig als auch unter Kontrolle. In einer Wirtschaft, die gefährlich von Immobilien abhängig ist, verteidigt er nun Powells ausgabengetriebene Haltung, stellt ernsthafte Aufsicht in Frage und zuckt mit den Schultern, dass Zinssenkungen "nicht helfen können", während das, was von der produktiven Wirtschaft übrig bleibt, darum kämpft, seinen Kapitalstock wieder aufzubauen, eine Haltung, die einst Empörung ausgelöst hätte, jetzt aber kaum registriert wird. In der Zwischenzeit hüllt sich die Regierung in Geopolitik. Militärbasen im Nahen Osten werden angegriffen, und Ottawas Reflex ist es, Trump und den Krieg für Kanadas sehr lokale wirtschaftliche Misserfolge verantwortlich zu machen. Abgeordnete, die den Boden wechseln, um der Regierung beizutreten, stellen grundlegende Fragen zur demokratischen Gesundheit, die die politische Klasse sich weigert zu stellen. Während andere Länder sich leise von einer klimahandicapierten Industriepolitik zurückziehen, klammert sich Kanada mit gläubigem Eifer daran und bringt seine Hersteller in eine eingebaute Benachteiligung, ja, eine weitere Erhöhung der CO2-Steuer am 1. April! All das, während sich die Haltung gegenüber Teheran das Land in Richtung eines bequemen sicheren Hafens für Elemente des iranischen Regimes bewegt. Über all dem schwebt eine Medienerzählung, die so disconnected von der Realität ist, dass sie an Selbstparodie grenzt. Ein Großteil der Presse behandelt Carney immer noch als säkularen Retter, den erleuchteten Technokraten, der nichts falsch machen kann, selbst wenn die Daten schreien, dass fast alles schiefgeht. Kritisches Denken im öffentlichen Diskurs Kanadas ist am Leben erhalten; unbequeme Fakten werden als unhöfliche Unterbrechungen der Geschichte behandelt, die sich die politische und finanzielle Klasse lieber selbst erzählt. Aber wirtschaftliche Gesetze kümmern sich nicht um Talking Points oder Foto-Opportunities. Fakten zählen schließlich, und wenn sie es tun, wird die Abrechnung besonders unbarmherzig für diejenigen sein, die mit ernsthaftem Gesichtsausdruck darauf bestanden, dass dies nur ein weiteres Jahr im Paradies war.

Aus dem Protokoll. CPI bei 2,4 % im Jahresvergleich, ohne Anzeichen eines durch Tarife bedingten Inflationsanstiegs!! Der FFR liegt mindestens 1 % über r*. Warum ist die Fed so restriktiv? Politische Voreingenommenheit oder Inkompetenz, Sie entscheiden. Erinnern Sie sich, als die Keynesianer von Wall Street und die Fed-Ökonomen zunächst darauf bestanden, dass die Inflation "vorübergehend" sei, dann jedoch umschwenkten und behaupteten, sie sei dauerhaft und strukturell verankert, und Prognosen für Zinssätze von über 7 % abgaben, um sie zu zähmen? Schlechte Forschung, politisch voreingenommene Gruppendenken und überhebliche makroökonomische Modelle haben es wieder falsch gemacht! Die Inflation hat sich ohne die apokalyptischen Zinserhöhungen, die sie gefordert haben, abgekühlt. Realitätstest für die akademische Klasse: Demut > Überheblichkeit in der wirtschaftlichen Prognose. #Inflation #Fed #Ökonomie