Nah, itu hal sepele lainnya... Ini terlalu berlawanan dengan intuisi... BTC telah turun dari $126.000 pada Oktober tahun lalu menjadi sekitar 67.000 sekarang. Itu telah turun 47% Kedengarannya menyedihkan, tetapi ini sebenarnya adalah pasar beruang terlemah dalam sejarah BTC Di masa lalu, setiap pasar beruang turun rata-rata 80%, dan yang paling sedikit turun 72%. Dengan standar ini, itu mungkin hanya jatuh setengah jalan sekarang Tapi hal yang paling keterlaluan bukanlah penurunannya. Di pasar beruang ini, tidak ada yang meledak Tidak ada FTX, tidak ada Luna, tidak ada Three Arrows Capital, tidak ada pelarian pertukaran, tidak ada stablecoin yang tidak ditambat. Semua skrip badai petir yang dapat Anda pikirkan, tidak ada yang terjadi Bernstein, sebuah lembaga penelitian veteran di Wall Street, menyebut ini "krisis kepercayaan diri yang dibuat sendiri." Artinya: tidak ada yang mengacaukan apa pun, pasar itu sendiri yang menakut-nakuti dirinya sendiri dari pasar beruang Orang-orang percaya pada siklus empat tahun merasa sudah waktunya untuk jatuh, jadi mereka jatuh. Media merasa sudah waktunya untuk menulis obituari, jadi mereka menulisnya Kemudian saya mencari data yang lebih keterlaluan - Coinbase dan Glassnode melakukan survei investor institusional, dan 26% institusi mengatakan itu adalah pasar beruang. Namun, dalam survei yang sama, 62% institusi telah meningkatkan posisi mereka atau setidaknya mempertahankan posisi beli dalam beberapa bulan terakhir. 70% institusi percaya BTC undervalued Sambil meneriakkan pasar beruang, dia meningkatkan posisinya Indeks ketakutan dan keserakahan adalah 11, yang mirip dengan saat FTX meledak. Tetapi pada saat itu, sesuatu benar-benar meledak, dan kali ini tidak ada yang meledak BTC telah jatuh selama lima bulan berturut-turut, dan sejak Oktober tahun lalu, ini adalah kerugian beruntun bulanan terpanjang sejak 2018. Dana ETF terus mengalir keluar, tetapi tingkat arus keluar melambat tajam - dari 3,48 miliar pada November menjadi lebih dari 200 juta pada Februari, turun 94% Sejujurnya, saya tidak tahu apa ini. - turun 47% tetapi terlemah dalam sejarah. --tidak ada yang meledak, tetapi indeks ketakutan sama dengan FTX, – Institusi memanggil beruang tetapi meningkatkan posisi mereka, dan ETF mengalir keluar tetapi semakin sedikit. Semua sinyal bertentangan Mungkin ini adalah bagian paling unik dari siklus ini, bukan kecelakaan, bukan karnaval, tetapi semua orang berdiri di tempat dan tidak tahu ke mana harus pergi. Secara historis, mereka yang membeli lebih dari 50% dari penurunan memiliki tingkat kemenangan 90% setelah satu tahun dan pengembalian rata-rata 95% Tentu saja, sejarah tidak menjamin apa pun. Tetapi setidaknya satu hal yang dikatakan: pasar beruang terlemah mungkin tidak memberi Anda hasil terburuk

Paket ini sepele. Setelah melihat-lihat operasi penambang baru-baru ini, saya tidak bisa menahan diri Biaya menambang BTC adalah sekitar 87K, dan harganya 66K Setiap penggalian kehilangan lebih dari 20.000 dolar. Anda membacanya dengan benar, tetapi itu bukan yang paling keterlaluan. Sebaliknya, para penambang sudah membongkar para penambang Ya, saya tidak mendidih, saya tidak menunggu pasar bullish. Mereka membongkar penambang Core Scientific menjual semua 2.537 BTC di tangannya, dan CEO mengatakan: Bisnis penambangan pada dasarnya akan segera berakhir. Bitfarms bahkan lebih kejam dan langsung mengubah nama perusahaan menjadi Keel Infrastructure. CEO berkata, "Kami bukan lagi perusahaan Bitcoin." Riot mentransfer dua pertiga dari pertanian pertambangan terbesar di dunia ke AI yang menjalankan daya komputasi. Hut 8 menandatangani kontrak 15 tahun senilai $ 7 miliar dengan Google Sembilan perusahaan pertambangan yang terdaftar telah menandatangani lebih dari 43 miliar kontrak AI bersama-sama Mengapa Anda berlari begitu cepat? Saya memeriksa dan menemukan bahwa penambang bernilai sekitar $4,5 juta per megawatt, dan pusat data AI adalah $30 juta. Ini hampir 7 kali lebih buruk. Sejujurnya, saya akan mencalonkan diri jika saya mengubahnya... CoinShares memiliki prediksi menakutkan bahwa pendapatan penambangan sebagai persentase dari total pendapatan perusahaan-perusahaan ini dapat turun dari 85% menjadi kurang dari 20% pada akhir tahun Orang-orang yang melakukan keamanan untuk Bitcoin secara kolektif mengubah karier untuk bekerja untuk AI Secara historis, kapitulasi penambang sering menjadi sinyal bawah. Tapi aku diusir sebelumnya, dan kali ini aku berlari sendiri. Motifnya berbeda, dan akhirnya mungkin berbeda

Orang-orang yang tahu lebih banyak tentang Ethereum daripada Tom Lee telah muncul Institusi dengan panik shorting, Tom Lee berteriak gila, dan pendirinya menjual diam-diam Ketika saya melihat pesan di grup kemarin, reaksi pertama saya adalah: Seseorang akhirnya akan berakhir. Ini bukan garis timbal balik antara investor ritel atau teriakan udara antara KOL, tetapi agen short-selling profesional Amerika Culper Research mengumumkan bahwa mereka akan mempersingkat saham $ETH dan BitMine, perusahaan treasury kripto terbesar di Ethereum Yang lebih kejam adalah bahwa ia menulis kalimat ini dalam laporan: "Vitalik menjual, dan banteng seperti Tom Lee tidak tahu tentang realitas baru ETH. Kami berdiri Vitalik. " Apa yang menurut saya menarik tentang ini adalah bahwa ada tiga perilaku yang benar-benar kontradiktif di sekitar Ethereum saat ini: Seorang pria membeli seperti orang gila Sebuah institusi sedang melakukan shorting di kartu terbuka Pendiri menjual diam-diam Ketiga pihak merasa bahwa merekalah yang "memahami Ethereum". Penjual pendek: Apa yang dikatakan Culper Research Mari kita mulai dengan berbicara tentang siapa Culper Research Ini adalah agen short-selling radikal Amerika yang didirikan pada tahun 2019, yang melakukan hal yang sangat sederhana, menerbitkan laporan penelitian mendalam untuk mengungkap masalah perusahaan terdaftar, dan kemudian menghasilkan uang melalui penurunan harga saham. Sebelumnya, sebagian besar berburu perusahaan terdaftar tradisional, tetapi ini adalah pertama kalinya mulai menjual aset kripto, secara langsung mempersingkat ETH dan BitMine (BMNR) Jadi mengapa mereka memilih untuk short? Pada 25 Desember, Ethereum menyelesaikan peningkatan Fusaka. Tujuan awal dari peningkatan ini adalah untuk meningkatkan skalabilitas dan mengurangi biaya L2. Tetapi Culper percaya bahwa peningkatan ini memiliki efek samping yang serius: biaya gas telah anjlok sekitar 90%, jauh melebihi 10-30% yang diharapkan oleh Vitalik dan yang lainnya Apa yang dimaksud dengan jatuhnya biaya bensin? Pendapatan validator telah menyusut secara signifikan, hasil staking telah dikompresi menjadi sekitar 2,8%, dan tokenomics ETH mungkin "rusak" Yang lebih menyayat hati adalah bahwa Culper juga menunjukkan bahwa sebagian besar data on-chain yang telah ditiup Tom Lee, volume transaksi apa yang mencapai level tertinggi baru dan alamat aktif yang tumbuh, mungkin booming palsu. Laporan tersebut menyebutkan konsep yang disebut "serangan keracunan alamat", di mana penyerang mengirim sejumlah besar transaksi kecil untuk membuat aktivitas palsu. Jika pernyataan ini benar, data Tom Lee yang membuktikan bahwa "fundamental Ethereum semakin baik" mungkin menunjukkan bahwa Ethereum sedang menuju apa yang disebut Culper sebagai "spiral kematian" Saya tidak tahu apakah Culper benar, tetapi ia berani melakukan short, setidaknya itu menunjukkan bahwa ia percaya diri dengan penelitiannya sendiri, dan tentu saja, ia sendiri menghasilkan uang dengan shorting, yang harus diingat Pembeli: Apa yang dipertaruhkan Tom Lee Tom Lee mungkin orang paling bullish di dunia saat ini, dan tidak ada seorang pun Dia adalah salah satu pendiri dan CIO Fundstrat dan ketua BitMine. Sejak hiruk-pikuk penimbunan ETH pada Juli tahun lalu, sekarang telah memegang sekitar 4,4 juta koin, terhitung sekitar 3,7% dari total pasokan Ethereum. Skala ini secara kasar dapat dipahami sebagai "MicroStrategy versi Ethereum" Namun tidak seperti Saylor, posisi Bitcoin Saylor saat ini setidaknya menguntungkan di atas kertas. Dan bagaimana dengan BitMine? Kerugian mengambang diperkirakan sekitar $7,4 miliar. Ya, itu 7,4 miliar Meski begitu, Tom Lee adalah pembelian mingguan bulan lalu. Saya membeli 45.000 pada minggu 17 Februari, 51.000 lagi pada minggu 23 Februari, dan 51.000 lainnya pada 2 Maret. Kerugian mengambang adalah 7,4 miliar, dan posisinya masih meningkat, dan ada keberanian untuk melakukannya Logika Tom Lee tidak sepenuhnya tidak masuk akal: BitMine telah mempertaruhkan lebih dari 3 juta ETH, dengan pendapatan staking tahunan sekitar $170 juta. Dia percaya bahwa harga ETH saat ini tidak mencerminkan nilai sebenarnya sebagai "masa depan keuangan" dan bahwa sekarang adalah "musim dingin mini", dan itu adalah kemenangan dengan membawanya Tapi inilah detail yang mungkin tidak diketahui banyak orang, Tom Lee secara terbuka berteriak bahwa ETH dapat mencapai $15.000, tetapi Fundstrat-nya sendiri, dalam laporan internal kepada pelanggan yang membayar (biaya bulanan $249), memperkirakan bahwa ETH bisa turun menjadi $1.800 hingga $2.000 $15,000 untuk publik dan $1,800 untuk laporan internal Saya tidak bisa mengatakan bagaimana memahami informasi ini. Mungkin Tom Lee dan analisnya Sean Farrell memang mewakili kerangka perspektif yang berbeda, dan mungkin suara yang berbeda memang diizinkan di dalam institusi. Tetapi sebagai pengamat, ketika seseorang secara terbuka meneriakkan $ 15.000 sementara laporan penelitian perusahaannya sendiri mengatakan $ 1.800, itu setidaknya layak untuk dipikirkan Penjual: Vitalik memilih "pengencangan ringan" Sementara Tom Lee membeli seperti orang gila dan Culper melakukan shorting, ada orang lain yang diam-diam beroperasi - Vitalik Buterin, pendiri Ethereum Pada 30 Januari, Vitalik secara terbuka mengumumkan bahwa dia akan menarik 16.384 ETH untuk mendanai pengembangan ekologis, termasuk proyek-proyek seperti teknologi privasi, perangkat lunak sumber terbuka, dan perangkat keras keamanan. Dia menyebut ini "penghematan ringan" Tetapi kecepatan operasi sebenarnya jauh lebih cepat daripada "ringan" Sepanjang bulan Februari, Vitalik menjual total sekitar 17.000 ETH, senilai sekitar $43 juta, melalui CoW Protocol. Selama periode yang sama, harga ETH turun 37%, dari sekitar $2.600 menjadi sekitar $1.900 Vitalik mengatakan uang itu digunakan untuk membangun ekosistem, bukan untuk meninggalkan Ethereum. Melihat sejarahnya, klaim ini kredibel – pada tahun 2021 dia membakar SHIB senilai miliaran dolar dan menyumbangkan sisanya ke Dana Bantuan COVID India. Orang ini benar-benar tampaknya tidak menjual koin untuk keuntungan pribadi Tetapi pasar tidak peduli apa motivasi Anda. Pendiri menjual, yaitu pendiri menjual Dan Culper Research dengan jelas menangkap itu. Itu langsung mengatakan kalimat yang sangat mematikan dalam laporan itu: "Kami berdiri Vitalik. "Artinya: Bahkan pendirinya menjual, apa yang masih Anda beli Tom Lee? Tapi, tunggu sebentar Omong-omong, saya merasa perlu menuangkan air dingin ke ketiga pihak. Culper Research bukanlah lembaga akademik yang netral. Ini adalah perusahaan short selling, dan model bisnisnya adalah mengeluarkan laporan untuk menekan harga saham dan menghasilkan uang. Seseorang telah mengambil bagian bawahnya sebelumnya dan menemukan bahwa itu bukan tanpa kontroversi di pasar tradisional. Jadi Anda dapat menggunakan setiap kata yang diucapkannya sebagai referensi, tetapi ingat di mana ia berada di pantatnya Tom Lee bukannya tanpa catatan kriminal. Dia meneriakkan $100.000 dalam Bitcoin pada tahun 2021 (ditutup pada $51.000 tahun itu), terus bullish pada tahun 2022 (ditutup pada $16.000 tahun itu), dan meneriakkan $15.000 dalam ETH pada tahun 2025 (ETH lebih dari $3.000 pada akhir tahun). Tidak masalah untuk salah prediksi Anda – siapa pun bisa salah – tetapi salah ke arah yang sama setiap saat menunjukkan bahwa optimismenya terkadang lebih besar daripada kenyataan Adapun penjualan Vitalik, itu juga telah terjadi berkali-kali dalam sejarah. Setiap kali dia menjual, pasar panik untuk sementara waktu, dan kemudian ETH akhirnya mencapai level tertinggi baru. 224.000 ETH masih di tangannya, senilai sekitar $450 juta, dan mengatakan dia akan melarikan diri tidak terlalu dapat dipertahankan Jadi, siapa yang lebih tahu Ethereum? Penjual pendek berkata: Saya paling mengerti, model ekonomi token rusak, dan spiral kematian sedang dalam perjalanan. Long berkata: Saya paling mengerti, sekarang adalah bagian bawah, ETH adalah masa depan keuangan. Pendiri berkata: Saya ingin menjual beberapa koin untuk melakukan konstruksi, dan Anda dapat melakukannya sendiri. Tiga penilaian yang benar-benar kontradiktif, tiga set logika yang sama sekali berbeda, terjadi pada aset yang sama pada saat yang sama. Perasaan saya sendiri adalah bahwa di pasar ini, "Saya tahu lebih baik daripada Anda" mungkin adalah frasa yang paling mahal. Setiap kali seseorang mengatakan ini, pasar selalu memiliki cara untuk mengajarinya bagaimana menjadi pribadi. Tom Lee mungkin salah atau mungkin salah. Culper mungkin menghasilkan uang atau diperas. Vitalik mungkin benar-benar berada di pertandingan besar berikutnya, atau mungkin hanya mengumpulkan uang untuk pengembangan. Saya tidak tahu siapa yang benar, saya hanya tahu satu hal: ETH sekarang sekitar $2.000, turun lebih dari 60% dari level tertinggi tahun lalu di $4.946, BitMine masih membeli dengan kerugian mengambang sebesar $7,4 miliar, dan institusi short-selling telah memasuki pasar, dan pendirinya telah menjual hampir 20.000 tahun ini. Ini semua adalah fakta. Adapun kesimpulan apa yang ditunjukkan oleh fakta-fakta ini - sejujurnya, saya pikir jika ada yang dapat memberikan jawaban pasti sekarang, dia adalah seorang jenius atau dia berbohong kepada Anda Kemungkinan besar itu yang terakhir (hahaha Namun bagaimanapun, pertarungan panjang-pendek ini harus menjadi salah satu plot paling penting untuk Ethereum tahun ini Konten di atas bukan merupakan saran investasi apa pun. Saya juga tidak memegang posisi relevan yang disebutkan dalam artikel. Jika ada, saya akan memberi tahu Anda