Jika Anda melihat PE dan forward PE, valuasi saham AS saat ini lebih tinggi dari titik terendah setelah Hari Pembebasan pada tahun 2025 Namun, tingkat pertumbuhan PE berjangka lebih rendah daripada PE, yang menunjukkan bahwa pertumbuhan perusahaan terdaftar di pasar saham AS semakin cepat Jadi, apakah saham AS dinilai terlalu tinggi sekarang? Saya cenderung berpikir bahwa tidak, itu hanya norma di awal siklus Revolusi Industri Besar: pertumbuhan tinggi, PE tinggi, PEG rendah

"Ukrainisasi Situasi Iran: Konspirasi Trump" "Tujuan perang bukanlah untuk memenangkan perang, tetapi untuk mempertahankannya." —Orwell Perang Iran mungkin perang seperti itu. Perang Iran bukanlah medan perang. Ini lebih seperti variabel yang dibatasi oleh sistem keuangan, tertanam di antara harga aset, suku bunga, inflasi, dan likuiditas, dan kemajuannya ditentukan oleh keterjangkauan pasar. 1. Mengapa Amerika Serikat "tidak menyelesaikan" masalah Iran? Jika masalah dapat diselesaikan tetapi tidak terselesaikan untuk waktu yang lama, biasanya bukan masalah kemampuan, tetapi masalah struktur. Ini adalah kasus dengan Iran. Dalam hal kemampuan militer, Amerika Serikat memiliki kemampuan untuk menghancurkan fasilitas utama Iran dalam waktu singkat. Dari sudut pandang politik, ada juga periode jendela. Tetapi masalah ini selalu "dikelola", bukan "diselesaikan". Alasannya sederhana: Selesaikan masalah, yang dapat menghancurkan sistem yang bermanfaat bagi Amerika Serikat. Timur Tengah di mana masalah Iran benar-benar diselesaikan berarti: Harga minyak kehilangan premi risikonya Penetapan harga ulang pasar energi Kebutuhan akan geosecurity telah menurun Perintah militer berkontraksi secara siklis Perubahan ini akan langsung ditransmisikan ke variabel inti Amerika Serikat: harga aset, keuntungan perusahaan, dan stabilitas keuangan. Dengan kata lain, Perdamaian belum tentu merupakan solusi terbaik. 2. Kendala perang yang sebenarnya: bukan kekuatan militer, tetapi pasar Bagi Trump dan Amerika Serikat, perang Iran memiliki tiga batas yang tidak terlihat: Pasar saham tidak dapat memasuki tren penurunan (efek kekayaan) Harga minyak tidak bisa lepas kendali (rantai inflasi) Likuiditas tidak bisa menjadi masalah (stabilitas sistem) Ketiganya merupakan "batas keuangan" perang. Aset rumah tangga AS sangat terkait dengan pasar saham. Pembiayaan perusahaan bergantung pada likuiditas. Inflasi secara langsung mempengaruhi permainan politik. Begitu perang melintasi perbatasan ini, itu bukan lagi masalah perang, tetapi risiko sistemik. Oleh karena itu, bukan kekuatan militer yang benar-benar menentukan intensitas perang, tetapi: Seberapa banyak volatilitas yang dapat ditahan pasar. Perang dihargai bahkan sebelum dimulai; Oleh karena itu, perang juga ditandai jauh sebelum dimulai 3. Bukan perang, tapi kontrol Di bawah kendala ini, strategi optimal Amerika Serikat di Timur Tengah bukanlah kemenangan, tetapi kontrol. Ini bukan perdamaian total, juga bukan perang total. Ini adalah keadaan ketegangan jangka panjang yang dapat disesuaikan. Ini memiliki beberapa karakteristik: Itu bisa memanas atau mendingin Itu tidak akan berakhir dengan cepat Tidak benar-benar lepas kendali (sebagian besar waktu) Status ini membawa satu set lengkap pengembalian stabil: Premi risiko di Selat Hormuz mendukung harga energi Ketergantungan sekutu Eropa dan Asia yang berkelanjutan pada keamanan Sistem militer menerima perintah jangka panjang Sistem militer ISR dan AI terus-menerus berulang dalam konflik intensitas rendah Dapat ditingkatkan kapan saja untuk terjebak di leher pesaing terbesar Ini bukan perang. Lebih seperti geostruktur operasional. 4. Intinya Trump: bukan menang atau kalah, tetapi pasar Di bawah kerangka kerja ini, kendala Trump tidak ada di medan perang. Dan di pasar. Intinya bukan untuk menang, tetapi: Pasar saham tidak bisa runtuh Harga minyak tidak bisa meledak Likuiditas tidak dapat dipatahkan Selama ketiganya tidak dipicu, konflik itu sendiri bisa ada. Ini juga menjelaskan strategi yang tampaknya kontradiktif: Tindakan bisa sulit, tetapi harus dikendalikan. Konflik dapat meningkat, tetapi tidak lepas kendali. Skenario terburuk bukanlah Anda tidak menang. Ini adalah gangguan pasar. Bahkan jika ada akhir yang "tidak membuahkan hasil" - Rezim Iran masih ada, dan ketegangan bahkan lebih tegang di wilayah tersebut. Tapi itu tidak masalah, karena tujuan inti dari sistem telah tercapai: Ketegangan dipertahankan Sekutu terikat Lawan (terutama negara-negara yang bergantung pada energi) terkendali Ini adalah strategi "tak terkalahkan dulu, lalu menang". Tetapi definisi "menang" telah berubah. Segera setelah Trump memulai perang, terlepas dari hasilnya, hasilnya diputuskan. 5. Outsourcing keselamatan dan pembagian biaya Dalam struktur yang lebih besar, Amerika Serikat tidak harus menanggung biaya sendirian. Ini mendorong mekanisme: Outsourcing keamanan Pembagian biaya Koordinasi multinasional Jaga sekutu berinvestasi dalam keamanan dengan menciptakan atau mempertahankan ketidakpastian. Pada saat yang sama, dependensi terbentuk melalui sistem teknis (seperti pertahanan rudal, sistem peringatan dini, dll.). Semakin tidak stabil dunia, semakin kuat ketergantungan ini. Ketertiban tidak ditetapkan dengan menghilangkan risiko. Sebaliknya, itu ditetapkan dengan mengelola risiko. 6. Risiko sebenarnya: sistem di luar kendali Masalahnya adalah semua sistem yang dikendalikan secara tepat memiliki batasan. Setelah batas dilewati, sistem dengan cepat memasuki keadaan nonlinier. Iran sangat menyadari hal ini. Strateginya bukan untuk melawan keunggulan Amerika Serikat. Sebaliknya, itu berulang kali diuji di dekat perbatasan. Karena ia tahu bahwa risiko terbesar bagi Amerika Serikat bukanlah perang itu sendiri, tetapi perang yang lepas kendali. Ini adalah risiko ekor. Tetapi kemungkinan kemunculannya tidak tinggi, karena Pengawal Revolusi juga manusia dan memiliki kepentingan. Jika Anda adalah seseorang, jika Anda memiliki minat, Anda masih dapat berkompromi.

PLAB akan melaporkan pendapatan besok, yaitu perusahaan yang menjual air bagi mereka yang menjual air Chip apa pun, mulai dari desain hingga pembuatan, harus terlebih dahulu menyelesaikan satu langkah - membuat topeng foto Prosesnya kira-kira sebagai berikut: Reka bentuk chip→ topeng foto→ litografi→ fabrikasi wafer→ pengemasan→ server AI Tetapi medan perang utama PLAB yang sebenarnya bukanlah proses lanjutan tetapi proses matang (28nm–90nm). Bukan GPU, tetapi seluruh rangkaian chip pendukung yang berjalan di sekitar AI: Chip manajemen daya Peralihan jaringan dan chip antarmuka Retimer / DSP SmartNIC Kontrol dan sensor chip Chip driver komunikasi optik Hampir semuanya berjalan pada node dewasa. Dengan kata lain: AI tidak hanya menambahkan chip yang lebih kuat, tetapi lusinan chip pendukung. Dan setiap chip membutuhkan masker baru. Perubahan yang dibawa oleh AI: tidak hanya peningkatan proses, tetapi ledakan desain seluruh ekosistem. Hasilnya adalah: Jumlah tape-out meningkat, dan pendapatan PLAB pada dasarnya bergantung pada jumlah tape-out. Selain itu, CPO juga akan menjadi manfaat jangka panjang, karena signifikansinya bukan hanya peningkatan modul optik, tetapi juga penambahan jenis chip baru: Silicon Photonics. Dalam paket AI mendatang, mungkin ada keduanya: Chip komputasi, HBM, IO die, chiplet optik, chiplet daya. Semakin banyak chiplet, semakin banyak masker yang dibutuhkan. CPO memiliki dampak jangka pendek yang terbatas, tetapi di masa depan, kemungkinan akan menjadi sumber pertumbuhan jangka panjang baru untuk PLAB. Saat ini, chip infrastruktur terkait AI berkontribusi sekitar 25%-35% dari pendapatan perusahaan, tetapi diharapkan dapat berkontribusi lebih dari setengah pertumbuhan di masa depan. Dan jika rantai industri AI diurutkan berdasarkan waktu: Desain start-up → Masker → Pengeluaran Wafer → Pesanan peralatan → pengiriman GPU → Pusat data ditayangkan PLAB hampir berada di garis depan. Ketika pesanan masker muncul, proyek chip baru sering diluncurkan, tetapi pasar belum melihat pendapatan. Ini menjadikannya perusahaan pra-pensinyalan yang langka dalam siklus AI. Lishen: Saya memegang target yang disebutkan dalam artikel, pandangan saya penuh dengan bias, dan itu bukan saran investasi DYOR