まあ、それはまたトリビアだな... 直感に反する... BTCは昨年10月の12万6千ドルから現在は約6万7千ドルに落ち込みました。 47%も下落しています ひどく聞こえるかもしれませんが、実はこれはBTC史上最も弱い弱気相場です 過去には、各弱気相場は平均80%下落し、最も少ない時は72%下落していました。 この基準で言えば、今のところ半分しか落ちていないかもしれません しかし、最もひどいのは衰退ではありません。 この弱気相場では、何も爆発的なものはなかった FTXもLunaもThree Arrows Capitalも、取引所の暴走も、ステーブルコインの連動もありません。 思いつく雷雨の脚本はどれも起こらなかった ウォール街のベテラン研究機関であるバーンスタインはこれを「自ら作り出した自信の危機」と呼びました。 つまり、誰も何かを台無しにしたわけではなく、市場自体が弱気相場から自分を追い出したということです 4年周期の信奉者たちは、倒れる時だと感じて、彼らは堕ちたのです。 メディアは訃報を書く時期だと感じ、それに応じました さらにとんでもないデータを調べました―― CoinbaseとGlassnodeは機関投資家調査を実施し、26%の機関が弱気相場だと答えました。 しかし、同じ調査では、過去数か月で62%の機関がポジションを増やすか、少なくともロングポジションを維持しています。 70%の機関がBTCが過小評価されていると考えています 弱気相場を叫びながら、彼はポジションを増やしました 恐怖と貪欲指数は11で、FTXが爆発的に爆発した時とほぼ同じです。 しかしその時、何かが本当に爆発し、今回は何も爆発しませんでした BTCは5か月連続で下落しており、昨年10月以降、これは2018年以来最長の月間下落となっています。 ETF資金は流れ続けましたが、流出率は急激に鈍化し、11月の34.8億から2月には2億ドル以上に94%減少しました 正直なところ、これが何なのか分かりません。 — 47%減少しましたが、史上最も弱い数字です。 ――爆発はなかったが、恐怖指数はFTXと同じだ。 – 機関投資家は弱気を推しつつポジションを増やし、ETFも流出していますが、その減少は減っています。 すべての信号は矛盾しています おそらくこれがこのサイクルで最もユニークな部分でしょう。クラッシュでもカーニバルでもなく、みんなが立ち尽くしてどこに行けばいいかわからないまま。 歴史的に、下落の50%以上を買った人は1年後に勝率90%、中央値リターンは95%でした もちろん、歴史が何も保証するわけではありません。 しかし、少なくとも一つ言えるのは、最も弱い弱気相場でも最悪の結果をもたらすとは限らないということです

このパッケージはトリビアです。 鉱夫たちの最近の作業を見て回り、私は抑えきれなかった BTCのマイニングコストは約87K、価格は66Kです 各発掘は2万ドル以上の損失を被ります。 そうですが、それほどひどい話ではありません。 しかし、鉱夫たちはすでに鉱夫たちを解体している はい、私は熱くなっていませんし、強気相場を待っているわけでもありません。 彼らは鉱山船を解体している Core Scientificは手元にある2,537BTCすべてを売却し、CEOはこう述べました。マイニング事業は事実上終わりに近づいている。 Bitfarmsはさらに冷酷で、会社名を直接Keel Infrastructureに変更しました。 CEOは「私たちはもはやビットコイン企業ではありません」と述べました。 Riotは世界最大の鉱山の3分の2をAIに移管し、計算能力を運用しました。 Hut 8はGoogleと70億ドルの15年契約を結びました 9つの上場鉱業会社が合計で430億件以上のAI契約を締結しています なんでそんなに速く走るの? 調べたところ、マイナーの価値は1メガワットあたり約450万ドル、AIデータセンターは3000万ドルであることがわかりました。 ほぼ7倍も悪化しています。 正直、変えたら逃げるよ... CoinSharesは、これらの企業の総収益に占めるマイニング収益の割合が年末までに85%から20%未満に減少する恐ろしい予測を出しています ビットコインのセキュリティを担当する人々は、AIの仕事に転職しています 歴史的に、鉱山労働者の降伏はしばしば底のシグナルでした。 でも以前は追い払われて、今回は一人で走りました。 動機は異なり、結末も異なるかもしれません

トム・リーよりもイーサリアムについて詳しい人々が現れました 機関投資家は必死にショートし、トム・リーは狂ったように叫び、創業者は静かに売ります 昨日グループでメッセージを見たとき、最初の反応は「ついに誰かが終わる」ということでした。 これは個人投資家同士の相互の意見でも、KOL(信用取引者)同士の合図でもありませんが、アメリカのプロショートセール代理店Culper Researchは、$ETHとEthereum最大の暗号資産会社BitMineの株式を空売りすると発表しました さらに冷酷なのは、報告書に次のような文を書いていることです。 「ヴィタリックは売却しており、トム・リーのような強気派はETHの新しい現実を知らない。 我々はヴィタリクを支持する。 " 私が興味深く感じるのは、現在イーサリアムには全く矛盾する3つの挙動が存在することです。 男が狂ったように買い物をしている 機関がオープンカードをショートしています 創業者は静かに売っている 3者とも自分たちこそが「イーサリアムを理解している」と感じています。 空売り業者:カルパー・リサーチのコメント まずはCulper Researchとは誰かについて話しましょう これは2019年に設立されたアメリカの急進的な空売り代理店で、非常にシンプルなことをしています。上場企業の問題を明らかにする詳細な調査報告書を発表し、株価の下落で利益を上げています。 以前は主に伝統的な上場企業を追いかけていましたが、今回初めて暗号資産の売却を開始し、ETHとBitMine(BMNR)を直接ショートしています では、なぜショートを選んだのでしょうか? 12月25日、イーサリアムはFusakaのアップグレードを完了しました。 このアップグレードの当初の目的は、スケーラビリティを向上させL2コストを削減することです。 しかしカルパーは、この格上げには深刻な副作用があると考えています。ガス料金は約90%も急落し、ヴィタリックらが予想していた10〜30%を大きく上回っています ガソリン料金の暴落とは何を意味するのでしょうか? バリデーターの収益は大幅に縮小し、ステーキング利回りは約2.8%に圧縮され、ETHのトトークンミクスは「損傷」している可能性があります さらに胸が痛むのは、カルパーがトム・リーが漏らしてきたオンチェーンデータの大部分、つまり取引量が新高に達し、アクティブアドレスが増加している部分が偽のブームかもしれないとも指摘したことです。 報告書では「アドレスポイズニング攻撃」という概念が言及されており、攻撃者は多数の小規模な取引を送信して偽の活動を作り出す仕組みです。 もしこの発言が事実であれば、トム・リーのデータが「イーサリアムのファンダメンタルズが改善している」ことを証明していることは、イーサリアムがカルパーが「デススパイラル」と呼ぶ方向に向かっていることを示唆しているかもしれません カルパーが正しいかはわかりませんが、ショートに挑戦する勇気があり、少なくとも自らの研究に自信があることを示していますし、もちろんショートで利益を得ていることも忘れてはなりません 買い手:トム・リーは一体何に賭けてるんだ トム・リーは今、世界で最も強気な人物かもしれませんが、他に勝る者はいない 彼はFundstratの共同創設者兼CIO、そしてBitMineの会長です。 昨年7月のETHの大量収集狂騒以降、約440万コインを保有しており、これはイーサリアムの総供給量の約3.7%を占めています。 このスケールは大まかに「Ethereum版のMicroStrategy」と理解できます しかしセイラーとは異なり、セイラーのビットコインポジションは少なくとも現在、少なくとも紙面上は利益を上げています。 ではBitMineはどうでしょうか? 変動損失は約74億ドルと推定されています。 はい、74億ドルです それでも、トム・リーは先月は週刊で買われていました。 2月17日の週に45,000、2月23日の週にさらに51,000、3月2日にさらに51,000を購入しました。 変動損失は74億ポンドで、ポジションは依然として増加しており、その勇気はあります トム・リーの論理は全く無理のないものではありません。BitMineは300万ETH以上をステーキングしており、年間ステーキング収入は約1億7,000万ドルです。 彼はETHの現在の価格が「金融の未来」としての真の価値を反映しておらず、今は「ミニウィンター」であり、それを繰り越すことで勝利だと考えています しかし、多くの人が知らないかもしれない詳細があります。トム・リーはETHが15,000ドルに達する可能性があると公に主張しましたが、彼自身のFundstratは、支払う顧客向けの内部報告書(月額249ドル)でETHが1,800ドルから2,000ドルまで下落する可能性があると予測していました 一般公開は15,000ドル、内部報告は1,800ドルです この情報の理解方法は私には分かりません。 おそらくトム・リーと彼のアナリストであるショーン・ファレルは異なる視点の枠組みを代表しており、機関内で異なる声が許されているのかもしれません。 しかし傍観者として、ある人が公に15,000ドルと叫ぶのに、自分の会社の調査報告書には1,800ドルと書かれているのに、少なくとも考える価値はあります 売り手:Vitalikは「軽度のタイトニング」を選択しました トム・リーが激しく買い、カルパーがショートしている間に、もう一人静かに動いている人物がいます――イーサリアムの創設者ヴィタリック・ブテリンです 1月30日、Vitalikはプライバシー技術、オープンソースソフトウェア、セキュリティハードウェアなどのエコロジカル開発プロジェクトを含む16,384ETHを引き出すと公に発表しました。 彼はこれを「穏やかな緊縮」と呼びました しかし実際の動作速度は「軽度」よりもはるかに速いです 2月を通じて、VitalikはCoW Protocolを通じて約17,000ETH、約4,300万ドル相当を販売しました。 同時期にETHの価格は約2,600ドルから約1,900ドルへと37%下落しました Vitalik氏は、その資金はEthereumを見捨てるためではなく、エコシステムを構築するために使われていると述べました。 彼の経歴を見ると、この主張は信憑性があります。2021年には数十億ドル相当のSHIBを消費し、残りをインドCOVID救済基金に寄付しました。 この人は個人的な利益のためにコインを売っているようには見えません しかし市場はあなたの動機を気にしません。 創業者は売っている、つまり創業者が売っている そしてカルパー・リサーチはそれを明確に捉えています。 報告書の中で非常に致命的な一文が直接述べられている。「我々はヴィタリクを支持する。 「つまり、創業者でさえ売っているのに、トム・リー、まだ何を買うつもりなんだ? でも、ちょっと待って そういえば、三者全員に冷水を浴びせたくなる気持ちがあります。 カルパー・リサーチは中立的な学術機関ではありません。 同社は空売り会社であり、そのビジネスモデルは株価を抑制し利益を得るための報告書発行です。 誰かが以前に底を掘り上げたことがあり、伝統的な市場で論争がないわけではないことを知ったことがあります。 だから、その書かれた言葉をすべて参考にしてもいいですが、どこに座っているかを忘れないでください トム・リーには前科がないわけではない。 2021年にはビットコインで10万ドルを売り込み(その年は51,000ドルで取引)、2022年も強気を維持し(同年は16,000ドルで取引)、2025年にはETHで15,000ドルを売りました(年末時点でETHは3,000ドルを超えていました)。 予測を間違えることは問題ありません――誰でも間違うはずだからです――しかし、毎回同じ方向で外れることは、彼の楽観主義が時に現実を上回ることを示しています ヴィタリクの売却については、歴史上何度も行われています。 彼が売るたびに市場は一時パニックになり、その後ETHは新たな高値を更新します。 彼の手にはまだ約4億5千万ドル相当の22万4千ETHが保管されており、逃げると言うのはあまり現実的ではありません では、誰がイーサリアムを一番よく知っているのでしょうか? 空売り者はこう言いました。「私が最もよく理解しています。トークン経済モデルは壊れており、デススパイラルが近づいています。 長く言いましたが、私が最もよく理解しています。今が底であり、ETHは金融の未来です。 創業者はこう言いました。建設のためにコインを売りたい。あなた自身でやればいい。 まったく矛盾する三つの判断、三つの全く異なる論理が、同じ資産に同時に起こっている。 私自身の感覚では、この市場では「私はあなたよりよく知っている」という言葉が最も高価なフレーズだと思います。 誰かがそう言うたびに、市場は必ず彼に人間らしさを教えてくれる方法を持っている。 トム・リーが間違っているかもしれません。 カルパーは利益を得るか、追い詰められるかのどちらかです。 ヴィタリックは本当に次の大作に関わっているのか、あるいは単に開発資金をプールしているだけかもしれません。 誰が正しいかはわかりませんが、ただ一つだけ分かっています。ETHは現在約2,000ドルで、昨年の高値4,946ドルから60%以上下落しています。BitMineは依然として74億ドルの変動損失を出して買い続けており、空売り機関も市場に参入し、創業者は今年ほぼ2万ドルを売りました。 これらはすべて事実です。 これらの事実が何を導く結論かについてですが、正直なところ、今誰かがはっきりした答えを出せるとしたら、それは天才か、あなたに嘘をついているかのどちらかだと思います おそらく後者でしょう(笑) しかしいずれにせよ、このロングショートの対決は今年のイーサリアムにとって最も注目すべきプロットの一つになるはずです 上記の内容は投資アドバイスを構成するものではありません。 また、記事で述べられている関連ポジションも保持していません。 もしあるなら、教えてあげるよ