PE(PE)と先見PE(フォワードPE)を見ると、現在の米国株の評価は2025年の解放記念日後の低値よりも高いです しかし、先行PE(先行本価)の成長率はPEよりも低く、米国株式市場の上場企業の成長が加速していることを示しています では、今の米国株は過大評価されているのでしょうか? 私は、いいえ、これは大産業革命サイクルの初期の常態だと考えています。高成長、高PE、低いPEGです

「イラン情勢のウクライナ化:トランプの陰謀」 「戦争の目的は戦争に勝つことではなく、維持することだ。」 —オーウェル イラン戦争はまさにそのような戦争かもしれません。 イラン戦争は決して戦場ではありません。 むしろ金融システムに制約された変数のようなもので、資産価格、金利、インフレ、流動性の間に埋め込まれ、その進展は市場の手頃さによって決まります。 1. なぜアメリカはイラン問題を「解決しない」のか? 問題が解決できるが長い間解決できない場合、それは通常能力の問題ではなく構造の問題です。 イランの場合もそうです。 軍事能力の面では、アメリカは短期間でイランの主要施設を破壊する能力を持っています。 政治的観点からもウィンドウ期間があります。 しかし、この問題は常に「管理」されるものであって、「解決」されるわけではありません。 理由は単純です: アメリカにとって有益なシステムを破壊しうる問題を解決するのです。 イラン問題が完全に解決された中東とは、次の通りです: 原油価格はリスクプレミアムを失います エネルギー市場の再価格付け 地質セキュリティの必要性は減少しています 軍事命令は周期的に縮小しました これらの変化は、資産価格、企業利益、金融の安定性というアメリカの中核変数に直接伝達されます。 言い換えれば、 平和が必ずしも最善の解決策とは限りません。 2. 戦争の真の制約:軍事力ではなく市場 トランプとアメリカにとって、イラン戦争には三つの見えない国境があります。 株式市場はトレンド下落に入ることはない(富効果) 石油価格は制御不能になってはなりません(インフレ連鎖) 流動性は問題になり得ません(システムの安定性) これら三つが戦争の「財政的境界」を構成している。 米国の世帯資産は株式市場に強く結びついています。 企業資金調達は流動性に依存しています。 インフレは政治的なゲームに直接影響を与えます。 一度戦争がこれらの国境を越えれば、それはもはや戦争の問題ではなく、システム的なリスクとなります。 したがって、戦争の激しさを決定づけるのは軍事力ではなく、次の通りです: 市場がどれだけの変動に耐えられるか。 戦争は始まる前から価格が割り込まれていた。 したがって、戦争は始まるずっと前から特徴づけられていた 3. 戦争ではなく、支配 この制約の下で、アメリカの中東における最適な戦略は勝利ではなく支配である。 完全な平和でも全面戦争でもありません。 それは長期的で調整可能な緊張状態です。 いくつかの特徴があります: 温められたり冷えたりすることがあります すぐには終わらない (ほとんどの場合)完全に制御不能になることはありません。 この状態は安定したリターンの完全なセットをもたらします: ホルムズ海峡のリスクプレミアムはエネルギー価格を支えています ヨーロッパおよびアジアの同盟国が安全保障に引き続き依存していること 軍事システムは長期的な命令を受けました ISRやAI軍事システムは、低強度紛争において絶えず進化しています いつでもアップグレード可能で、最大の競合相手の首に挟まれる これは戦争ではない。 むしろ運用中の地質構造のようなものです。 4. トランプの結論:勝ち負けではなく、市場だ この枠組みの下では、トランプの制約は戦場には及びません。 市場でも。 彼の結論は勝つことではなく、次の通りです: 株式市場は崩壊してはならない 原油価格は爆発してはいけません 流動性は壊せません これら三つが引き起こされない限り、紛争自体は存在し得ます。 これが一見矛盾する戦略の説明にもなります: 行動は難しいこともありますが、コントロールしなければなりません。 紛争はエスカレートすることもありますが、制御不能になることはありません。 最悪のシナリオは、あなたが勝てなかったことではありません。 これは市場の混乱です。 たとえ「無駄な」結末があっても―― イラン政権は依然として存在しており、地域の緊張はさらに緊迫しています。 しかし、それは問題ではありません。なぜなら、システムの核心的な目標は達成されているからです: 緊張感は保たれています 同盟は結ばれている 反対勢力(特にエネルギー依存国)は抑制されています これは「まず無敗で、その後に勝つ」という戦略です。 しかし、「勝利」の定義は変わりました。 トランプが戦争を始めた瞬間、結果に関わらず、結果は決まっている。 5. 安全外注とコスト分担 より大きな構造において、アメリカは単独でコストを負担する必要はありません。 この機械は以下のメカニズムを駆動します: セキュリティアウトソーシング 費用分担 多国間連携 不確実性を生み出したり維持したりすることで、同盟国が安全保障に投資し続ける。 同時に、ミサイル防衛や早期警戒システムなどの技術的システムを通じて依存関係が形成されます。 世界が不安定であればあるほど、この依存はより強固なものになります。 秩序はリスクを排除することで確立されるものではありません。 代わりに、リスク管理によって確立されます。 6. 本当のリスク:システムが制御不能であること 問題は、正確に制御されたすべてのシステムには境界があることです。 境界を越えると、系はすぐに非線形状態に入ります。 イランはこれを十分に認識しています。 その戦略はアメリカの優位性に対抗することではありません。 代わりに、国境付近で繰り返し試験されています。 なぜなら、アメリカにとって最大のリスクは戦争そのものではなく、戦争が制御不能になることだと知っているからです。 これが尾部リスクです。 しかし、革命防衛隊も人間であり、利害関係があるため、その出現確率は高くありません。 もしあなたが人間であり、興味があれば、妥協することは可能です。

PLABは明日決算を発表します。PLABは水を販売する会社で、水を販売している会社です 設計から製造まで、どんなチップもまず一つの工程を終えなければなりません――フォトマスクの製造です そのプロセスはおおよそ以下の通りです: チップ設計→フォトマスク→リソグラフィー→ウェハー製造→パッケージング→AIサーバー しかし、PLABの本当の戦場は高度なプロセスではなく、成熟したプロセス(28nm–90nm)です。 GPUではなく、AIを中心に動く一連のサポートチップのセットです: 電源管理チップ ネットワークスイッチングおよびインターフェースチップ リタイマー / DSP SmartNIC 制御およびセンシングチップ 光通信ドライバーチップ これらのほとんどは成熟したノード上で動作しています。 言い換えれば: AIは単に強力なチップを追加するだけでなく、多数のサポートチップを搭載しています。 そしてすべてのチップは新しいマスクが必要です。 AIがもたらした変化は、プロセスのアップグレードだけでなく、エコシステム全体の設計爆発的な変化です。 その結果は以下の通りです: テープアウトの数は増加しており、PLABの収益は基本的にテープアウトの数に依存しています。 さらに、CPOは光学モジュールのアップグレードだけでなく、新しいタイプのチップであるシリコンフォトニクスの追加にも意味があるため、長期的な利点となります。 将来のAIパッケージでは、両方が登場する可能性があります: コンピューティングチップ、HBM、IOダイ、光チップレット、パワーチップレット。 チップレットが多ければ多いほど、より多くのマスクが必要になります。 CPOは短期的な影響は限定的ですが、将来的にはPLABの新たな長期成長の源となる可能性が高いです。 現在、AI関連のインフラチップは同社の収益の約25%〜35%を占めていますが、将来的成長の半分以上を占めると予想されています。 そして、AI産業チェーンを時間ごとに分類すると: デザインのスタートアップ →マスク → ウェハー生産 → 装備注文 → GPU出荷 →データセンター稼働開始 PLABはほぼ最前線にいます。 マスクの注文が出ると、新しいチッププロジェクトが立ち上げられることが多いですが、市場はまだ収益を得ていません。 これにより、AIサイクルの中でシグナリング前の企業としては稀です。 Lishen:私は記事で言及された目標を保持しており、私の見解には偏りがあり、投資アドバイスのDYORではありません