Markedene i dag tillater informert flyt for å fange maksimal verdi fra boken – noe som gjør den giftig. Informert flyt er bra. Det driver prisoppdagelse. Problemet er kostnadsstrukturen. FIFO lar den første deltakeren hente ut hele signalverdien uten konkurranse. Den kostnaden blir videreført – større spreads, dårligere tilbud for alle andre. Batch-auksjoner endrer spillet: Hvis flere tradere har samme informasjon, konkurrerer de på pris, ikke hastighet. Den som er villig til å tilby den beste prisen blir matchet. Signalet prises til sin sanne marginalverdi → strammere spreads, mindre giftighet. FIFO → oligopol Batchauksjoner → fritt marked