Pentru o clipă, uită că există capital de risc. Uită de Benchmark, Sequoia și Y Combinator. Uită de Kalanick, Faulkner și Chesky. Dispărută. Fără moștenire. Încerci să asamblezi un produs pentru piața privată care să atragă marii alocători instituționali de LP, bazat pe promisiunea companiilor de tehnologie. Preferințele lor sunt: 1) Performanță interimară puternică, astfel încât să poată atinge reperele interne, să primească compensații suplimentare și să-și avanseze cariera. 2) Protecție împotriva impactului vizibil al reducerilor sistemice, protejând metricile de performanță relative chiar și în cazul unei corecții de piață. 3) Drepturi de laudă, din implicarea în branduri puternice cu platforme media mari și expunerea prin trecere la multe logo-uri populare. 4) Un nivel ridicat de servicii, cu o echipă IR complet dotată pentru a gestiona totul și a organiza adunări generale spectaculoase cu tot felul de avantaje. Practic, trebuie să oferi un coș scalabil de active care să crească în valoare în mod fiabil, atașat unei mașini de marketing, cu o politică de evaluare care să alinieze marca ta cu cea a altor manageri din rețeaua ta. Atuul ideal pentru această strategie este cel mai evident; absolventul Stanford în vârstă de 25 de ani, care a lucrat 2 ani în echipa de produs a Meta și acum lansează un widget AI B2B — și tocmai au devenit virali cu videoclipul lor de lansare. Costul capitalului pentru un fondator care bifează atât de multe căsuțe este cel mai jos; fricțiuni de coordonare la minimum. Este probabil să continue să crească runde mai mari și să genereze adaosuri doar pe baza impulsului, indiferent de calitatea idiosincratică. Este, de asemenea, un profil atât de ușor de identificat încât poți angaja o armată de asociați și scouteri pentru a-i găsi, presupunând că nu răspund direct la "apelul pentru startup-uri" foarte promovat. Practic, ceea ce ai creat este un activ de tip "venture" sintetic, construit pe elasticitatea companiilor de software, care tipărește metrici de creștere pentru alocatori. Poate scala cât este nevoie, absorbind cât capital poate fi investit în ea, crescând într-un ritm corelat cu cât de aproape de consens ești. Desigur, toate aceste aspecte sunt corelate cu randamente finale mai slabe în numerar, deoarece reflectă atribute care predic randamente mai slabe într-o piață cu alfa zero. Surprinzător, e în regulă. Nu asta contează. ...