Thị Trường Được Dàn Xếp - Chỉ Không Theo Cách Bạn Nghĩ Hầu hết mọi người nghĩ rằng thị trường không công bằng vì có những người trong cuộc hoặc sự thao túng. Đó không phải là vấn đề thực sự. Mỗi giao dịch bạn thực hiện, có ai đó nhanh hơn ở phía bên kia. Họ đã thắng trước khi bạn nhấn xác nhận. Bạn chỉ đang trả tiền cho điều đó - trong mỗi giao dịch, dù bạn có biết hay không. 1. Vấn đề ẩn giấu của CLOBs Hầu hết các sàn giao dịch hoạt động trên một Sổ Đặt Hàng Giới Hạn Trung Tâm (CLOB): khớp lệnh theo thời gian thực, cập nhật từng tick, vào trước ra trước. Đơn giản. Hiệu quả. Nhưng có sự thiên lệch về cấu trúc. Các lệnh được xử lý theo thứ tự, vì vậy người tham gia nhanh nhất luôn được ưu tiên. Các nhà giao dịch có cơ sở hạ tầng vượt trội hoặc quyền truy cập dữ liệu độc quyền có thể phản ứng trước và lấy đi các báo giá cũ trước khi phần còn lại của thị trường điều chỉnh. Các LP biết điều này và để bảo vệ bản thân, họ nới rộng chênh lệch và báo giá cẩn thận hơn, tính vào rủi ro liên tục của việc chọn lọc bất lợi. Kết quả là, người dùng cuối nhận được giá tồi hơn. Càng nhanh, bạn càng rút ra được nhiều hơn. Mọi người khác phải trả cho điều đó. 2. Đấu Giá Lô Thường Xuyên trên pod Đấu Giá Lô Thường Xuyên (FBAs) loại bỏ cuộc đua vũ trang này Thay vì khớp lệnh liên tục, FBA nhóm các lệnh vào các khoảng thời gian rất ngắn, riêng biệt (50 - 200ms) và thanh toán chúng với một mức giá đồng nhất. Bởi vì mọi người trong lô giao dịch với cùng một mức giá, lợi thế về tốc độ biến mất. Cửa sổ lô chính là chướng ngại vật về tốc độ - ngoại trừ việc không làm chậm các thành viên nhanh, nó làm cho tốc độ trở nên không liên quan về mặt cấu trúc. Một nhà giao dịch bán lẻ và một HFT cùng vị trí tham gia trên cùng một điều kiện, loại bỏ cuộc đua liên tục cho việc thực hiện trong micro giây. Thay đổi cấu trúc đơn lẻ này có những tác động đáng kể ở hạ nguồn: - Việc chọn lọc bất lợi biến mất - Chênh lệch thu hẹp lại - Khám phá giá cải thiện - Sự thao túng trở nên không thể về mặt cấu trúc - Các lô là minh bạch và có thể xác minh 3. Điều này có nghĩa là gì trong thực tế Trên @poddotnetwork, thuế cấu trúc của chênh lệch rộng hơn, sách mỏng hơn và việc chọn lọc bất lợi được loại bỏ ở cấp độ giao thức. Các LP báo giá chặt chẽ hơn vì họ mang ít rủi ro hơn. Các nhà giao dịch thực hiện tốt hơn vì thanh khoản họ truy cập là thật, ổn định và được định giá công bằng. Thị trường hoạt động như nó nên có....