a16z zahlt 10.000–14.000 $ pro Associate und Monat. Ein Unternehmen aus Los Angeles stattet Associates mit einem solarbetriebenen Smart Collar aus. Es verfolgt Standort, Gespräche, Token-Burn, Ramp-Ausgaben, Posting-Aktivitäten, Investitionen. Marc öffnet einfach die App und zieht einen Kreis auf der Marktkarten. Dieser Kreis wird zur These. Wenn sich die Associates dem Rand nähern, piept und vibriert der Kragen. Mit einem Tipp können sie die Kategorien wechseln oder einen Gründer algo-boostern. Keine direkte Verwaltung. Mehr Agentivität. Riesige Kosteneinsparungen für a16z. Bereits bei 5.000 Associates im gesamten Bay Area, New York und LA. und jetzt in Gesprächen, um mit einer Bewertung von 5 Milliarden $ unter der Leitung von Peter Thiel Kapital zu beschaffen.

Für einen Moment, vergiss, dass es Risikokapital gibt. Vergiss Benchmark, Sequoia und Y Combinator. Vergiss Kalanick, Faulkner und Chesky. Weg. Kein Erbe. Du versuchst, ein Produkt für den privaten Markt zusammenzustellen, das große institutionelle LP-Allocator anspricht, basierend auf dem Versprechen von Technologieunternehmen. Ihre Präferenzen sind: 1) Starke Zwischenperformance, damit sie interne Benchmarks erreichen, Bonusvergütungen erhalten und ihre Karriere vorantreiben können. 2) Schutz vor den sichtbaren Auswirkungen systemischer Rückgänge, der relative Leistungskennzahlen selbst in einer Marktkorrektur schützt. 3) Angeberrechte, durch die Beteiligung an starken Marken mit großen Medienplattformen und Durchlaufexposition gegenüber vielen angesagten Logos. 4) Ein hohes Serviceniveau, mit einem voll besetzten IR-Team, das alles abwickelt und spektakuläre Hauptversammlungen mit allen möglichen Vergünstigungen organisiert. Im Wesentlichen musst du ein skalierbares Portfolio von Vermögenswerten anbieten, das zuverlässig im Wert steigt, verbunden mit einer Marketingmaschine, mit einer Bewertungsrichtlinie, die deine Bewertungen mit anderen Managern in deinem Netzwerk in Einklang bringt. Der ideale Vermögenswert für diese Strategie ist der offensichtlichste; der 25-jährige Stanford-Absolvent, der 2 Jahre im Produktteam von Meta war und jetzt ein B2B-AI-Widget launcht — und sie sind gerade mit ihrem Launch-Video viral gegangen. Die Kapitalkosten für einen Gründer, der so viele Kriterien erfüllt, sind extrem niedrig; Koordinationsfriktionen auf ein Minimum reduziert. Sie werden wahrscheinlich weiterhin größere Runden aufbringen und Markierungen allein durch schiere Dynamik generieren, unabhängig von jeglicher idiosynkratischer Qualität. Es ist auch ein so einfaches Profil zu identifizieren, dass du eine Armee von Mitarbeitern und Scouts einsetzen kannst, um sie zu finden, vorausgesetzt, sie reagieren nicht direkt auf deinen stark beworbenen "Aufruf für Startups". Im Wesentlichen hast du ein synthetisches "Venture"-Asset geschaffen, das auf der Elastizität von Softwareunternehmen basiert und Wachstumskennzahlen für Allocatoren generiert. Es kann so viel skalieren, wie erforderlich, und so viel Kapital aufnehmen, wie hineingeschaufelt werden kann, und wächst mit einer Rate, die korreliert, wie nah du am Konsens bist. Natürlich sind all diese Dinge mit schlechteren endgültigen Bargeldrenditen korreliert, da sie Attribute widerspiegeln, die auf schlechtere Renditen in einem Markt mit null Alpha hindeuten. Überraschenderweise ist das in Ordnung. Das ist nicht der Punkt. Alles, was du tun musst, ist, die Exits auf 12+ Jahre hinauszuschieben, was dir Raum gibt, 3-4 nachfolgende Fonds aufzubringen und deinen Allocator-Freunden Zeit zu geben, sich auf eine bessere Rolle zu bewegen. Unterwegs wirst du in der Lage sein, gerade genug Liquidität zu extrahieren, um die Dinge am Laufen zu halten. Zweitverkäufe in einem heißen Unternehmen, ein Fortsetzungsfonds oder intra-Portfolio-Akquisitionen und der gelegentliche opportunistische Exit, über den man in Podcasts sprechen kann. Du wirst keine DPI-Rekorde brechen oder viel echten technologischen Fortschritt vorantreiben, aber die Gebühreneinnahmen werden schön sein und deine Allocator-Freunde werden mit dem Produkt, das du geschaffen hast, völlig zufrieden sein.

Es ist schwer, ein besseres Beispiel dafür zu finden, wie Risikokapital aussehen sollte, als @1517fund. @DStrachman und @William_Blake waren die ersten Gläubigen an viele der größten und kniffligsten Erfolgsgeschichten der Technologie. Die Quelle ihrer Kraft ist eine philosophische Ablehnung von fauligem Denken. Im Grunde genommen, wenn die größten Unternehmer Ausreißer sind, müssen Muster und Qualifikationen daher irrelevant sein. Es klingt einfach, aber dieses Prinzip als Investor zu leben, bedeutet, gegen den Wind zu segeln. Es gibt keine einfache Erzählung, um LPs zu verkaufen, die Zukunft ist nie klar, die Kapitalkoordination ist schwierig, und Ihre Kapazität kann nicht endlos skalieren. Es ist der schwierigere Weg, aber es ist der einzige wahre Weg zur Größe als Risikokapitalgeber. Erfolg ist extrem idiosynkratisch; es gibt keine Abkürzungen. Sie könnten zu dieser Schlussfolgerung gelangen, indem Sie die Bibliothek der Forschung über Risikokapital studieren. Oder Sie könnten sie viel schneller erreichen, indem Sie einfach ein paar der Portfoliounternehmen von 1517 treffen.