As estratégias anteriores compartilhadas foram todas baseadas em testes de BTC, e muitas pessoas ficaram curiosas para saber se a transição para ETH ainda poderia ser usada. Hoje usaremos o mesmo método para backtestar no ETH. Os parâmetros não estão se movendo, mas ainda assim: - Comprar Put quando o IVP alto + abaixo de MA200. - $100 por semana, 10Δ imaginário, teste de cinco anos (2021.03–2026.03). - 3 janelas (14/7/30 dias) × 3 limiares (>P70/P80/P90), totalizando 9 combinações. Os resultados específicos do backtesting são mostrados no diagrama matricial: - BTC: Ganhe dinheiro com 8 combinações até 4,9x (7D>P80, 18 transações). - ETH: 8 combinações para ganhar, até 3,2x (7D>P90, 16 transações). Em resumo, essa estratégia ainda pode ser usada em ETH sem alterar nenhum parâmetro, mas é menos eficaz. 1) Por que o cross-currency funciona? Correlação entre BTC e ETH no rendimento diário 0,82. Nos últimos cinco anos, o BTC caiu mais de 5% em um único dia, totalizando 76 dias, e o ETH caiu 76 vezes na mesma direção, 100%. É pouco provável que os dois caiam juntos, mas toda vez caem. O ETH caiu em média 8,6% durante esse mercado extremo de 76 dias, enquanto o BTC caiu em média 7,3%. 2) Por que o ETH caiu mais forte, mas o retorno do put foi menor? Porque o mercado já precificou a volatilidade do ETH com antecedência. Nos últimos 5 anos, o DVOL da ETH teve uma média de 75, o que é 24% maior que os 62 do BTC. A ETH caiu 18% a mais em mercados extremos, mas a IV fez um prêmio de 24%, e o preço das opções absorveu a queda longa.

No post anterior, verificamos a eficácia do rastreamento IVP com 5 anos de dados: o grupo de alto limiar superou o grupo de baixo limiar, com uma taxa de Sharpe ótima de 7D > P80 de 0,61. Mas há um porém: 6 derrotas em 2021 e 10 em 2024. Isso porque o pico IV do mercado em alta pode vir do FOMO perseguindo a alta em vez do pânico, embora existam muitos exemplos de FOMO perseguindo a alta e a queda como resultado, mas essa queda V também é muito rápida, o que é muito prejudicial para manter a put semanal no vencimento; Em um mercado de baixa, o spike IV reflete mais pânico do mercado, a tendência de baixa é mais contínua e a put é mais eficaz. A solução é muito simples, na verdade, é usar a linha divisória mais clássica de alça e baixa do mercado MA200 para filtrar. Se o preço estiver acima do MA200, não compre Put mesmo que o IVP atinja o limite. Só acionamos operações além do limite IVP quando estamos abaixo do MA200. Pegue a melhor taxa de Sharpe de 7D >P80 como exemplo: após aumentar a linha divisória entre alça e alta, o número de 40 operações diminuiu para 18, mas o valor do lucro permaneceu quase o mesmo, o ROI aumentou de 2,3× para 4,9×, e a maior sequência de prejuízos diminuiu de 26 para 10. Como pode ser visto no gráfico matricial abaixo, todos os limiares foram melhorados de 2 a 3 vezes, e comprar Put em um mercado de baixa é a verdadeira tendência!

Alguém me perguntou recentemente se comprar Put para salvar o mundo (comprar Put quando o IVP está alto) é uma estratégia do cisne negro? Se você pensar bem, ainda há uma diferença. A estratégia do cisne negro é continuar comprando puts OTM baratos quando o mercado está calmo, perder Theta todos os dias e depender de um flash crash épico para se recuperar (confiar em acertos críticos é a mesma coisa). A parte espirituosa dessa estratégia: Leek não fantasia e admite que não sabe quando a tempestade vai chegar, então sempre sai com um guarda-chuva em um dia ensolarado. Comprar Put para salvar o mundo é outro conjunto de lógica. Espere até o mercado entrar em pânico (alto limiar de IVP) antes de comprar puts OTM, ou seja, quando relâmpagos e trovões estiverem rugindo, vento e chuva se misturarem, e pode apostar que a escala dessa tempestade é maior do que todos esperavam. A razão para essa aposta vem do alfa da crise, ou seja, o mercado tende a entrar em um estado divergente durante a crise, e a tendência continua, então a estratégia homeopática pode gerar retornos excedentes. Em um estado divergente, por que a tendência de baixa é mais contínua do que a tendência de alta? A explicação da teoria do prospecto é que a aversão das pessoas à perda é 2,25 vezes maior do que o prazer do ganho. A intensidade do FUD naturalmente supera em muito a FOMO, o pânico se espalha mais facilmente entre as pessoas do que a ganância, e o impulso do declínio é maior que o aumento. O IVP ultrapassa o limite alto, que é o sinal de que o mercado pode mudar de convergência para divergência; neste momento, comprar puts, apostar na continuidade de uma tendência de queda, não precisa de uma alta taxa de ganho, pois a razão lucro e prejuízo é alta o suficiente.