a16z płaci 10 000–14 000 USD miesięcznie za każdego współpracownika. Firma z Los Angeles zakłada współpracownikom inteligentne obroże zasilane energią słoneczną. Śledzi lokalizację, rozmowy, spalanie tokenów, wydatki Ramp, aktywność w postach, inwestycje. Marc po prostu otwiera aplikację i rysuje okrąg na mapie rynku. Ten okrąg staje się tezą. Gdy współpracownicy zbliżają się do krawędzi, obroża piszczy i wibruje. Jednym dotknięciem mogą zmienić kategorie lub zwiększyć algorytmicznie wsparcie dla założyciela. Brak bezpośredniego zarządzania. Więcej autonomii. Ogromne oszczędności dla a16z. Już na 5 tysiącach współpracowników w całym Bay Area, Nowym Jorku i LA. A teraz prowadzą rozmowy o pozyskaniu funduszy przy wycenie 5 miliardów dolarów, kierowanej przez Petera Thiela.

Na chwilę zapomnij, że istnieje kapitał venture. Zapomnij o Benchmark, Sequoia i Y Combinator. Zapomnij o Kalanicku, Faulknerze i Chesky. Zniknęli. Żadnego dziedzictwa. Próbujesz stworzyć produkt na rynku prywatnym, który przyciągnie dużych instytucjonalnych alokatorów LP, oparty na obietnicy firm technologicznych. Ich preferencje to: 1) Silna wydajność w okresie przejściowym, aby mogli osiągnąć wewnętrzne benchmarki, uzyskać bonusy i awansować w karierze. 2) Ochrona przed widocznym wpływem systemowych spadków, chroniąca względne wskaźniki wydajności nawet w przypadku korekty rynkowej. 3) Prawo do chwalenia się, wynikające z zaangażowania w silne marki z dużymi platformami medialnymi i ekspozycją na wiele gorących logo. 4) Wysoki poziom obsługi, z w pełni obsadzonym zespołem IR, który zajmie się wszystkim i zorganizuje spektakularne AGM z wszelkiego rodzaju przywilejami. W zasadzie musisz zaoferować skalowalny koszyk aktywów, który będzie niezawodnie wzrastał na wartości, połączony z maszyną marketingową, z polityką wyceny, która dostosowuje twoje oznaczenia do innych menedżerów w twojej sieci. Idealnym aktywem dla tej strategii jest najbardziej oczywiste; 25-letni absolwent Stanfordu, który spędził 2 lata w zespole produktowym Meta i teraz uruchamia jakiś B2B AI widget — i właśnie stał się wiralowy z wideo promocyjnym. Koszt kapitału dla założyciela, który spełnia tak wiele kryteriów, jest na najniższym poziomie; frikcje koordynacyjne na minimalnym poziomie. Prawdopodobnie będą nadal zbierać większe rundy i generować wzrosty tylko dzięki momentum, niezależnie od jakiejkolwiek jakości idiosynkratycznej. To także tak łatwy profil do zidentyfikowania, że możesz zatrudnić armię współpracowników i skautów, aby ich śledzić, zakładając, że nie odpowiedzą bezpośrednio na twoje mocno reklamowane "wezwanie do startupów". W zasadzie stworzyłeś syntetyczne aktywo "venture", oparte na elastyczności firm programistycznych, które generuje wskaźniki wzrostu dla alokatorów. Może się skalować w miarę potrzeb, wchłaniając tyle kapitału, ile można w nie włożyć, rosnąc w tempie skorelowanym z tym, jak blisko jesteś konsensusu. Oczywiście wszystkie te rzeczy są skorelowane z gorszymi ostatecznymi zwrotami gotówkowymi, ponieważ odzwierciedlają cechy, które są predykcyjne dla gorszych zwrotów na rynku z zerowym alfa. Zaskakująco, to w porządku. To nie jest cel. Wszystko, co musisz zrobić, to przesunąć wyjścia na 12+ lat, dając sobie przestrzeń na zebranie 3-4 kolejnych funduszy i czas dla twoich przyjaciół alokatorów, aby przeszli do lepszej roli. W międzyczasie będziesz mógł wydobyć wystarczającą płynność, aby utrzymać wszystko w ruchu. Drugorzędne w gorącej firmie, fundusz kontynuacyjny lub przejęcie wewnątrzportfelowe, a także okazjonalne oportunistyczne wyjście, o którym można mówić w podcastach. Nie będziesz łamać rekordów DPI ani napędzać zbyt wielu postępów technologicznych, ale dochody z opłat będą wspaniałe, a twoi przyjaciele alokatorzy będą całkowicie zadowoleni z produktu, który stworzyłeś.

Trudno znaleźć lepszy przykład tego, jak powinien wyglądać kapitał venture, niż @1517fund. @DStrachman i @William_Blake byli pierwszymi wierzącymi w wiele z największych i najbardziej skomplikowanych historii sukcesu w technologii. Źródłem ich siły jest filozoficzne odrzucenie leniwego myślenia. Zasadniczo, jeśli najwięksi przedsiębiorcy są wyjątkiem, to wzorce i kwalifikacje muszą być zatem nieistotne. Brzmi prosto, ale życie tą zasadą jako inwestor oznacza żeglowanie pod wiatr. Nie ma prostego narracji, aby sprzedać LP, przyszłość nigdy nie jest jasna, koordynacja kapitału jest trudna, a twoja zdolność nie może się nieustannie rozwijać. To trudniejsza droga, ale to jedyna prawdziwa droga do wielkości jako inwestora venture. Sukces jest niezwykle idiosynkratyczny; nie ma skrótów. Możesz dojść do tego wniosku, studiując bibliotekę badań na temat kapitału venture. Lub możesz dojść do niego znacznie szybciej, po prostu spotykając kilka firm z portfela 1517.