Cea mai mare problemă nu este piața de capital, ci piața obligațiunilor: randamentul obligațiunilor americane pe 10 ani a crescut cu 13 puncte de bază, ajungând la 4,38% vineri, a doua cea mai mare creștere într-o zi de la scăderea de Ziua Eliberării din aprilie 2025. Din începutul lunii martie, randamentul titlurilor de stat pe 10 ani a crescut cu 45 de puncte de bază, cea mai rapidă creștere din aproape un an. Scăderea pieței de obligațiuni a fost cauzată de factori precum îngrijorările legate de inflație generate de creșterea explozivă a prețurilor la petrol, semnale agresive din partea Federal Reserve și Băncii Angliei și fondurile speculative forțate să dezmembreze tranzacțiile cu efect de levier cu pierderi. Dacă randamentele vor crește cu încă 20 până la 30 de puncte de bază față de nivelurile actuale, acest lucru ar putea declanșa o cascadă de lichidare pe toate clasele de active, deoarece sectoarele instituționale de tranzacționare nu vor avea altă opțiune decât să reducă expunerea, similar cu ceea ce s-a întâmplat în aprilie 2025. Fiecare investitor ar trebui să fie atent la piața obligațiunilor.

O vizită neanunțată a dezvăluit: așa-numita poveste de tranzacționare cantitativă a acțiunilor A este de fapt un depozit de șobolani. În ultimele două zile, Huahong a fost o adevărată lovitură cantitativă, iar banii câștigați cu greu ai investitorilor de retail au ajuns toți în buzunarul lui Liang Wenfeng. Pe piața acțiunilor A, focusul strategic al principalului private equity cantitativ (precum Magic Square, Jiukun, Mingyu, Lingjun etc.) prezintă caracteristici evidente de "accent pe aspecte tehnice (preț și volum) în detrimentul fundamentelor". În contribuția randamentelor reale excedentare (Alpha), factorii tehnici încă domină. De asemenea, arată că acțiunile A sunt încă o piață de politică, iar factorii de pondere corespunzători în indice sunt în afara fundamentelor.

Randamentele obligațiunilor guvernamentale germane pe 10 ani au crescut cu peste 3%, cel mai ridicat nivel din 2011. Recenta creștere a fost determinată în principal de creșterea așteptărilor privind inflația pe termen lung. Aceasta înseamnă că randamentul real pe 10 ani a scăzut de la 1,35% la 0,77%. Graficul dezvăluie o poveste convingătoare: între 2014 și 2022, randamentele reale negative au permis Germaniei să-și reducă efectiv datoria în "somnul". Abia în 2022, mai ales după ridicarea frânei datoriei în 2025, investitorii au început din nou să ceară rate reale pozitive ale dobânzii, iar dobânzile vor continua să crească.