Yapay zeka temel yatırımı öldürmez çünkü daha fazla bilgi alfayı öldürmez. Burada onlarca yıllık geçmişimiz var (Excel, Bloomberg, alternatif veriler... Tamamen analiz ve bilgi toplama demokratikleştirildi ve Alpha'yı öldürmedi). Faktör volatilitesiyle ölçüldüğünde, hisse senetleri her zamankinden daha az verimli ve alfa açısından daha zengin (ve ampirik olarak, sekiz haneli piyasa tarafsız çoklu yöneticilerin sürekli olarak %10-15 getiri elde edebilme yeteneği bunu kanıtlıyor... 15 yıl önce 10 milyar dolarlık bir hedge fonu imkansız derecede büyük olarak kabul ediliyordu). Yatırım süreçlerindeki yenilikler kesinlikle alfa havuzlarını değiştirdi ve sistematik yatırımcılar birçok eski, güvenilir temel alfa havuzunu arbitraj etti. Ancak poker masasındaki oyuncular değiştikçe, bu yeni oyuncuların kısıtlamaları yeni alfa havuzları yarattı. Uzun vadeli temel yatırımlar tamamen yok edildi ve tanım olarak temel olmayan (quantlar, faktör/tematik yatırımcılar, endeks ediciler) ve süresi sınırlı (multi'ler) yatırımcılarla rekabet etmek, uzun vadede (ne kadar yakın vadede sinir bozucu olsa da) büyük bir rekabet avantajı olmalı. Yani, sonraki iki baskıyı "gözden geçirdiğim" 9 aylık bir tez artık uzun vadeli bir tez olarak kabul ediliyor. Titiz yatırım süreci yatırım yargısına hizmet eder, ancak gerçek alfa nesil güç hukuku dağılımına uyuyor ve büyük yatırımcıların tarif edilemez "para burnu" var, bu mutlaka eğitilemiyor. Yatırım yapmak çok zor bir oyundur ve bunu güçlendirme öğrenme sandbox'ına indirgelemez (o zamana kadar rejim değişmiş olur ve yeni sürücüler hisseleri hareket ettirir). Yapay zekanın maddilik anlayışı yok, gerçek bir ayırt etme yeteneği yok ve N of 1 durumun bağlamı yok (fark etmediyseniz, biz N of 1 dünyasında yaşıyoruz!). Temel yatırımda başarı için kritik olan indirgenemez bir insanlık unsuru vardır ve bu değişmeyecektir. Bütün bunlar ne anlama geliyor? Bence, yatırımcı olarak kariyere başlamak için bundan daha iyi bir zaman yoktur. Masa başındaki ilk yılımda çok zaman ağır işler yaptım: Nielsen dosyalarını güncellemek, PM'im için modelleri güncellemek, aynı mağaza satış ana dosyalarını oluşturmak, CEO toplantıları için soru listeleri oluşturmak vb. Bu ağır bir iş. Artık bunların hepsini otomatikleştirebiliyorum ve yatırım sürecini öğrenmenin derin, katma değer parçalarına daha hızlı ulaşabilirim. Yapay zeka alfa mı yönlendirecek? Bu, insanların yaşadığı bir tartışma, ki bu biraz saçma geliyor. Doğru ve doğru yatırımcı tarafından kullanıldığında, elbette kullanılacaktır. Herhangi bir harika yatırımcıya, günde 4 saat daha araştırma zamanı olsaydı, araştırmalarının kalitesinin artıp artmayacağını sorun. Bu biraz aptalca bir soru... Tabii ki olacak. İşinizin mekanik kısmını sıkıştırıp işin zanaatkâr kısmına odaklanmak Adım 1 ve ajanik sistemlerin hızla hızlanması nedeniyle artık olasılık sınırına giriyor. Bu, daha geniş bir izleme ağı katmanlamaya ve daha derinlemesine inmek ve daha titizlik oluşturmak için vakaları kullanmaya başlamadan önce, daha önce gözden kaçan yapılandırılmamış verilerde sinyalleri bulmadan ve yatırım dehanızı yardımcı pilot desen tanıma sistemine dönüştürmeden önce. Bence temel yatırım için gelecek çok parlak.

Excel için yapay zeka araçlarının ne kadar hızlı geliştiği gerçekten dikkat çekici. Üç ay önce bile neredeyse tamamen kullanılamaz buldum. Bugün, Uber modelimi son dört çeyrek için zamanın çok daha kısa bir kısmında, doğru şekilde güncelleyebildim, hatta anahtar girişleri hata ayıklama ve doğrulama için harcadığım zamanı da göz önünde bulundursam bile. Benim için üç büyük kiliçlik, finansal modelleme sürecinin her adımını inanılmaz ayrıntılı bir şekilde kodlayan tarif kartlarımı oluşturmaktı (86 sayfalık bir belgede toplanıp altı farklı modelleme becerisine ayrılmış... maalesef şu anda paylaşmayacağım ama ileride düşüneceğim), doğru veri için Daloopa MCP'yi Claude'a Claude'a bağlamak ve Perplexity Computer'da son kontroller ve hata ayıklama yapmak için bir doğrulama alanı oluşturmak. (Ne Daloopa, ne Perplexity, ne de başka bir satıcı tarafından desteklenmiyorum) Elbette, bu yapay zeka destekli süreç ancak kritik metriklerde %98+ doğru ve %100+ doğruluk derecesinde değerlidir. Doğrulama, kodlama araçları ile insan doğrulama kontrol listelerini (örneğin, anahtar model değişkenlerini elle kontrol etmek ve modelde hatalara tolerans olup nerede olmadığını anlamak) sistematik bir süreç olmalıdır. Ancak yeni LLM'lerin modelleri okuma ve analiz etme yeteneği (özellikle GPT 5.4) ve Perplexity Computer gibi Ajanik İş Alanlarının görevleri doğru LLM'lere yönlendirme yeteneği burada büyük ilerlemelere yol açıyor gibi görünüyor. Gerçekten heyecan verici şeyler. Burada büyük bir şüpheciydim... Excel tabanlı modeller kurumsal karar vermenin temelini oluşturur ve yapay zeka saçmalığına yer vermezler. Teknolojinin gelişmesiyle birlikte, özellikle sistematik doğrulama iş akışları, bu şüphecilik eriyor.

Ajanik Yönetim Derin Dalışları Yatırım araştırmalarında ajanik yaklaşımlar benimserken, yatırımcıların çok dikkatli olması gereken bir şey de hız için titizlikten ödün vermektir. Birçok durumda bu, okunacak daha fazla belge üretmek anlamına gelebilir, ancak bu belgeler çok daha yüksek sinyal-gürültü oranına sahiptir. Bana göre ajanik yaklaşımların üst üste bindirilmesinin amacı, etenli sistem geliştirerek sistematik analizler yaparak titizliği açıkça derinleştirmek; bu analizler asla yapılacaklar listemin en üstüne çıkamayacak. Bunlar, kapsama alanı genelinde sistematik bir rehberlik güvenilirlik takipçisi gibi basit şeyler olabilir. Aşağıda bir CEO değerlendirmesi konusunda size 19 tane daha vereceğim. Bu anlamda, ajanların ne kadar güçlü hale geldiği dikkat çekici. Bu bir reklam değil ve sponsor değilim, ama Perplexity Computer'ın çok modelli kullanıcı dostu arayüzü bana gelecek gibi geliyor. Tüm teknik karmaşıklık soyutlanıyor ve sadece işe yarıyor. İnanılmaz derecede iyi. Kodlama ajanlarında olduğu gibi onay cehenneminde sıkışıp kalmıyorum ve her şey sanal bir makinede çalışıyor, bu yüzden sürücüme okuma-yazma erişimi yok. Bana güvenme. Şu anda mümkün olan çıktıları görmek isterseniz, BSX CEO'su hakkında 17 sayfalık bir rapor ekliyorum. Bu hisse senetini neredeyse 15 yıldır takip ettiğim için Mike'ı iyi tanıyorum. Bu raporun ne kadar kapsamlı ve titiz olduğuna çok hayran kaldım. Ve doğru verileri eklemenin yollarını buldukça daha fazla analiz yapıldıkça daha da iyi olacağını varsayıyorum. Keyfini çıkarın