Para aquellos que lean el indispensable Análisis de Valores de Graham y Dodd (aunque esté desactualizado, es conceptualmente una lectura obligada), una de las cosas que insisten en cuanto al crédito es que el prestatario debe ser capaz de satisfacer de manera segura TODAS sus deudas, no solo en el nivel de senioridad en el que estás invirtiendo. Esto se debe a que la seguridad proviene del poder de ganancias del prestatario, no de la senioridad, que principalmente es beneficiosa en caso de quiebra. Lo que lleva a retrasos, costos de oportunidad y, a menudo, más daños al negocio o a los activos disponibles para liquidación.

De hecho, hagamos un repaso sobre qué es el fraude. Solo para que nadie se confunda con la desinformación de SBF (o incluso lo haga él mismo, como parece ocurrir en el mundo de las criptomonedas). Se necesitan cuatro cosas: 1) Una declaración o una omisión material incorrecta. 2) Conocimiento de esta omisión o declaración incorrecta en el momento. 3) Dependencia de la(s) víctima(s) en esa declaración u omisión. 4) Daños. Veamos un tesoro de DAO y las diversas formas en que puede ocurrir el robo. El DAO es explotado por debilidades técnicas o por la fuerza. La propiedad fue robada por alguien sin permiso para acceder a los activos. Esto es hurto. El DAO es explotado o drenado por personas con acceso legítimo y de confianza. No mienten al respecto. Esto es malversación. Los fondos del DAO son tomados por alguien que no necesariamente está en una posición de confianza. Utilizan los fondos para apostar en mercados de predicción, ganan y devuelven los fondos. Esto sigue siendo robo, simplemente se llama conversión. Los fondos del DAO son tomados, el tomador oculta esto haciendo declaraciones públicas de que no lo fueron. Esto es fraude. Así que puedes ver que SBF no tiene mucho margen para argumentar aquí. Si entrecierras los ojos y asumes que estaba drogado y no en su sano juicio, tal vez solo cometió robo por conversión, ya que se negó a devolver la propiedad de los clientes cuando se le exigió. Curiosamente, podrías argumentar que mucho robo por conversión ocurre a menor escala en las criptomonedas. En su esencia, la conversión es el uso de la propiedad de una manera que es impropia o sin permiso, incluso cuando la propiedad es legalmente poseída (pero no es de su propiedad). Imagina un valet, a quien legítimamente le das posesión de tu coche con el propósito de aparcarlo y almacenarlo. Si el valet se lleva tu coche para dar un paseo, eso es conversión. Excepto por el hurto directo, muchos de estos crímenes solo se convierten en crímenes debido a acuerdos o comunicaciones. Si los términos nunca se definen o el equipo se queda en silencio, podrías evitar el crimen en algunas situaciones. Por eso es tan importante que los tenedores de tokens siempre presionen por términos de servicio definidos o una relación con los emisores y gerentes de tokens. La documentación puede ser la diferencia entre fraude, conversión y simples malas prácticas comerciales. Como siempre, no soy abogado, esto no es asesoría legal, etc. Pero la campaña de astroturfing de SBF realmente me irrita porque ni siquiera argumenta que no estaba cometiendo un crimen.