$IREN Plné vyjádření spolugenerálního ředitele Dana Robertse k novému bankomatu za 6 miliard dolarů: "Nemělo by být považováno za naléhavou potřebu vydat ekvitu... Chápu, že musíte být citliví na emisní cenu, ale opět je to možnost, ne povinnost vydat akcie v daném čase."

$IREN bankomat 6 miliard dolarů... Myslím, že většina lidí z tohoto vývoje vyvozuje špatné závěry. Nechápejte mě špatně; bankomat za 6 miliard dolarů vypadá směšně ve srovnání s $IREN; aktuální tržní kapitalizace činí ~13,5 miliardy dolarů. Pokud by využili celou částku na dnešních úrovních, počet akcií by mohl vzrůst o >40 %. Ale to je velké "POKUD" a většina lidí to bere jako jistotu. Pojďme o tom přemýšlet. Proč $IREN dnes potřeboval tento bankomat odposlouchávat? Jsou plně financováni pro $MSFT dohodu, získali přes 3 miliardy dolarů prostřednictvím převodů, ~1,93 miliardy dolarů na předčasné platby a 3,6 miliardy dolarů na financování GPU. Na realizaci $MSFT výstavby nepotřebují ani jeden dolar navíc. Dobře, a co nová objednávka GPU za ~$3,5 miliardy, oznámená včera, určitě na to použijí bankomat, že? Za prvé, tyto náklady jsou splatné postupně přes H2, za podmínek 30 dní po odeslání. Za druhé, a co je důležitější, vedení včera ve své tiskové zprávě výslovně uvedlo, že nákup 50 000 jednotek B300 bude financován především stejnými zdroji, které používali v uplynulých čtvrtletích, konkrétně: předčasnými platbami, konverzemi a financováním GPU. Jaký je tedy skutečný účel tohoto bankomatu za 6 miliard dolarů? Nový bankomat je především záložní záložní záložní mechanismus. Pomáhá to budovat důvěru, že $IREN dokáže realizovat rozsáhlá nasazení, a posiluje jejich vyjednávací pozici tím, že snižuje pochybnosti ohledně dostupnosti kapitálu. Nakonec $IREN ho poklepe? Ano, téměř jistě v určitém bodě, pravděpodobně až bude cena akcií výrazně vyšší. Ale není žádný náznak, že by v dohledné době přitáhli významné množství. Čisté zředění z tohoto bankomatu pravděpodobně bude výrazně pod 20 % a může být dokonce blíže ~8–12 % (nebo méně), pokud vedení zůstane zvlášť konzervativní. Vzhledem k příležitostem k růstu, které je na obzoru, je to malá cena.

$IREN expanze Blackwell do Texasu Největším závěrem tohoto oznámení je, že část nově pořízené objednávky 50k B300 od $IREN bude nasazena v Texasu. To je OBROVSKÉ... Při nedávném hovoru o výsledcích za čtvrté čtvrtletí vedení opakovaně zdůrazňovalo, že hyperškálovači projevují rostoucí zájem o vzduchem chlazené GPU. Vzduchem chlazená kapacita je materiálně levnější a rychlejší na nasazení, což zlepšuje ekonomiku projektu a čas uvedení na trh. Tato výhoda je ještě větší, pokud už máte významnou plochu provozovaných vzduchem chlazených datových center, což je přesně to, co $IREN má. Stojí také za zmínku, že $IREN je jedním z mála cloudových poskytovatelů, kteří dokážou provozovat vzduchem chlazené Blackwelly ve velkém měřítku. Většina vzduchem chlazených datových center podporuje hustotu racku pouze ~20–30 kW. To sotva stačí pro předchozí generaci Hopperů a zdaleka se nepřibližuje ~60-70 kW potřebným pro B300. Mezitím kanadské vzduchem chlazené stanice v $IREN mají rekordní hustotu racků 80 kW. Až do dneška jsem byl poněkud skeptický, že by $IREN dokázali tento úspěch zopakovat ve svých závodech v Texasu, hlavně proto, že teplejší klima snižuje účinnost vzduchového chlazení. V praxi si myslím, že $IREN pravděpodobně přestaví svá stávající datová centra v Texasu na hybridní systém odpuzování tepla vzduch a voda, s inkrementálními kapitálovými výdaji kolem 2–3 milionů dolarů / MW. Ať už to dopadne jakkoliv, vidět vzduchem chlazenou stopu $IREN v Texasu je velmi optimistický vývoj, zvláště když společnost již má 450 MW (hrubé) plně provozní kapacity datového centra v Childress, kterou může okamžitě využít pro rozšíření AI cloudu. V následujících týdnech bych očekával, že $IREN oznámí novou dohodu spojenou s nákupem těchto 50 tisíc jednotek B300. Velmi vzrušující vývoj. 📈