Мы собираемся стать свидетелями трех крупнейших IPO в истории. SpaceX нацелена на $1,5 трлн. OpenAI стремится к $1 трлн. Anthropic оценивается в $380 млрд. В сумме это $2,9 трлн рыночной капитализации. Масштаб беспрецедентен. Но настоящая проблема не в рыночной капитализации. Дело в свободном обращении акций. Типичные IPO предлагают 15-25% своих акций на публичные рынки. Это создает достаточную ликвидность для определения цены, позволяя основателям и ранним инвесторам сохранять контроль. Facebook разместила 15%. Google разместила 19%. Alibaba разместила 15%. При 15% свободном обращении вот что потребуется для этих трех IPO :

При стандартных процентах свободного обращения эти три компании должны будут привлечь от 432 до 576 миллиардов долларов на публичных рынках за один квартал. С 2016 по 2025 год весь рынок IPO в США привлек 469 миллиардов долларов.

Это похоже на то, как если бы бросить валун в пруд. Стандартные свободные акции невозможны, поэтому эти компании начнут с крошечных, вероятно, 3-8%. Но это создает другую проблему. Для включения в индекс S&P 500 требуется 50% свободного обращения акций. При 3-8% ни одна из них изначально не подходит. Когда они подойдут, начнется разрушение.