Juntamente com @Token_Logic, revisámos o @aave’s @GHO para inclusão na cesta PegKeeper do $crvUSD. O GHO combina a emissão sobrecolateralizada com um Módulo de Estabilidade em cadeia (GSM). Avaliamos como esta arquitetura impacta o comportamento do peg, a profundidade da liquidez e a exposição do Curve PegKeeper 👇

3 / Força GSM ~30% da oferta de GHO é garantida 1:1 através do Módulo de Estabilidade GHO (~$138.8m em USDC e USDT). Isto fornece um mecanismo de suporte de peg direto. Também introduz dependência de emissores de stablecoins externos dentro do caminho de resgate.

4 / Comportamento de Peg Nos últimos 12 meses, o GHO não apresentou desvios horários superiores a ~$0.005. Ele ultrapassa uma faixa de ~$0.001 cerca de 16,5% do tempo. Isto reflete uma faixa de equilíbrio estruturalmente mais ampla em relação ao USDC e USDT. Essa distinção é relevante para os mecanismos de exposição automatizados do PegKeeper.

5 / Profundidade de liquidez O GHO tem uma liquidez significativa em venues GSM e DEX. No entanto, o pool crvUSD/GHO da Curve atualmente detém cerca de ~$0.64m, aproximadamente 0.6% do total do TVL do PegKeeper. Se a exposição do PegKeeper exceder materialmente a profundidade do pool, os fluxos podem influenciar a formação de preços em vez de simplesmente absorver o desequilíbrio. A exposição deve escalar juntamente com o crescimento sustentado do pool. ↓

6 / Considerações operacionais O módulo GSM é atualizável e depende de limites de oracle e controles configuráveis. O GHO entre cadeias depende da infraestrutura CCIP. Os parâmetros controlados pelos stewards permitem ajustes rápidos, aumentando a capacidade de resposta, mas introduzindo uma dependência de governança durante cenários de estresse.

7 / Estrutura de integração Uma abordagem de integração em etapas é apropriada. Um teto inicial na faixa de ~3 m permitiria a observação das dinâmicas de execução. A escalabilidade para ~10–15m poderia ser considerada uma vez que o pool mantenha ~5% do TVL do PegKeeper e o comportamento do peg permaneça consistente.