我在过去提到过这个图表几次，但它确实展示了过去几年事情变得多么极端。 这个图表是 SPX/(UNRATE^2)*USIRYY*USINTR 在极度狂热之后解开事情从来不是一件容易的事。 随着过去几年事情的解开，大多数市场在对软着陆的希望中上涨。但在每个资产类别中，通常会出现对优质资产的追逐，因为人们购买他们更了解并认为长期有价值的东西，而不是短期的投机投资。 解开狂热从来不是一件简单或有趣的过程，但这是我们在过去几年中经历的过程。 由于过去几年流动性和货币政策相对紧缩，导致每个资产类别中普遍出现对优质资产的追逐。 这就是为什么 BTC 超过了大多数其他加密货币，以及为什么 MAG7 通常引领 S&P 500。 在风险曲线的远端，首先观察到的是山寨币的疲软，因为它们在多年中向 BTC 渗透。 然后随着 BTC 牛市的结束，BTC 明显向 SPX 渗透。 然后显而易见的是，SPX 正在向黄金渗透（虽然它已经在渗透，但更多人开始注意到）。 注意我们基本上只是沿着风险曲线向下移动吗？ 当这个图表回落到之前的支撑水平时，它代表着我们回到了正常时期。 我喜欢这个图表的原因是，你可以清楚地看到每个商业周期，以及它们每一个都是如何在下一个商业周期开始之前以衰退结束的。