我在過去提到過這張圖幾次，但它確實顯示了過去幾年情況有多麼極端。 這張圖是 SPX/(UNRATE^2)*USIRYY*USINTR 在極度的狂喜之後解開事情從來不是一個簡單的過程。 隨著過去幾年事情的解開，大多數市場因為對軟著陸的希望而上漲。但在每個資產類別中，通常出現了對品質的追求，因為人們購買他們更了解且認為長期有價值的東西，而不是短期的投機性投資。 解開狂喜從來不是一個簡單或有趣的過程，但這是我們在過去幾年中經歷的過程。 隨著過去幾年流動性和貨幣政策保持相對緊縮，這導致了每個資產類別中對品質的普遍追求。 這就是為什麼 BTC 超越了大多數其他加密貨幣，以及為什麼 MAG7 通常領導 S&P 500。 在風險曲線的最遠端，首先觀察到的是山寨幣的疲弱，因為它們多年來不斷流向 BTC。 然後隨著 BTC 牛市的結束，BTC 明顯流向 SPX。 然後變得明顯的是 SPX 正在流向黃金（其實早已如此，但更多人開始注意到）。 注意我們基本上只是沿著風險曲線向下走嗎？ 當這張圖回落到之前的支撐水平時，這代表著我們回到了正常的時期。 我喜歡這張圖的原因是你可以清楚地看到每一個商業週期，以及它們每一個都是如何在下一個商業週期開始之前以衰退結束的。