Die Menschen sprechen nicht mehr viel über Zensurresistenz im DeFi. Das verrät den Mangel an historischer Bildung vieler Teilnehmer. Ich mache regelmäßig Witze darüber, dass Krypto die Wirtschaftsgeschichte im Schnelldurchlauf durchläuft - wir sind irgendwo nach der Erfindung, aber vor der Allgegenwart der doppelten Buchführung. Und eine der wichtigsten Lektionen ist, dass komplexe und zuverlässige Finanzen ständig politischen Risiken ausgesetzt sind. Wenn ich nur auf Anekdoten schaue, über die ich zuvor geschrieben habe, ist das Muster konsistent. Der Niedergang der d’Medici begann mit Krediten an den König von England und den Herzog von Burgund, wo es keine Rückgriffsmöglichkeit bei einem Zahlungsausfall gab. Die feng piao-Noten des frühen 20. Jahrhunderts im Norden Chinas waren eine robuste Währung, bis der ausgebende Warlord seine politischen Bedürfnisse zur Finanzierung von Konflikten über eine solide wirtschaftliche Verwaltung stellte. Gestern war Freitag, der 13., der an den Verrat und die Beschlagnahme der Tempelritter durch den französischen König erinnert, der ihm Geld schuldete. Derselbe König vertrieb die Juden aus ähnlichen Motiven. Selbst heute sehen wir die US-Regierung, die private Unternehmen zwingt, 10 % Eigentum abzugeben, was den Aktionären schadet und düstere Aussichten für Wettbewerber impliziert. Komplexe und zuverlässige Finanzen erfordern eine regelbasierte Ordnung, die unpersönlich, unparteiisch ist und Monarchen und Staaten einschränkt. Ethereum und andere reife dezentrale Ledger bieten einen finanziellen Raum mit geringem politischen Risiko. Das soll nicht heißen, dass Krypto sich nicht mit Märkten und Vermögenswerten integrieren sollte, die politischen Risiken unterliegen, wie tokenisierte Rohstoffe, Aktien und Kredite. Aber die Abneigung gegen Zensurresistenz - die ich auf die Abneigung der Ethereum-Führung gegen den Kapitalismus und die Abkehr der Entwickler von der Entwicklung guter Softwareprotokolle hin zu ineffektiven Finanzinstitutionen zurückführe - lässt einen großen komparativen Vorteil der Nutzung dezentraler Ledger außer Acht. Ich denke auch, dass dies eine Gelegenheit für schlaue Menschen mit tiefen Taschen lässt, 100+ abwesende Produkte zu entwickeln, die zuvor durch das Geld, das durch das Ernten spekulativer Werte in Token mit geringer oder keiner Produktivität gebunden an sie verdient werden konnte, verdrängt wurden. Ich hoffe also, dass 2026 der Beginn des Aufbaus von Dutzenden von 50-Millionen-Dollar-Unternehmen ist, die die Vorteile von Blockchains nutzen, die nie finanziert wurden, als 1-Milliarde-Dollar-Token-Starts eine bessere Aussicht waren als die harte Arbeit, produktive Unternehmen aufzubauen.