La gente ya no habla mucho sobre la resistencia a la censura en DeFi. Eso traiciona la falta de alfabetización histórica de muchos participantes. Bromeo regularmente que las criptomonedas están acelerando la historia económica: estamos en algún lugar después de la invención, pero antes de la ubicuidad de la contabilidad por partida doble. Y una de las lecciones más importantes es que las finanzas complejas y fiables están constantemente expuestas al riesgo político. Mirando solo anécdotas de las que he escrito antes, el patrón es consistente. El declive de los d’Medici comenzó con préstamos al Rey de Inglaterra y al Duque de Borgoña, donde no había recurso ante el incumplimiento. Los billetes feng piao del norte de China a principios del siglo XX eran una moneda robusta hasta que el señor de la guerra emisor puso sus necesidades políticas para financiar conflictos por encima de una administración económica sólida. Ayer fue viernes 13, que conmemora la traición y la incautación de los Caballeros Templarios por parte del Rey francés que debía el dinero. El mismo rey expulsó a los judíos por motivaciones similares. Incluso hoy, vemos al gobierno de EE. UU. coaccionando a empresas privadas para que entreguen el 10% de la propiedad, robando a los accionistas e implicando perspectivas ominosas para los competidores. Las finanzas complejas y fiables requieren un orden basado en reglas que sea impersonal, imparcial y que restrinja a los monarcas y estados. Ethereum y otros libros de contabilidad descentralizados maduros proporcionan un espacio financiero con bajo riesgo político. Esto no quiere decir que las criptomonedas no deban integrarse con mercados y activos que conllevan riesgos políticos, como las materias primas y acciones tokenizadas y el crédito. Pero el desdén por la resistencia a la censura - que culpo al desdén del liderazgo de Ethereum por el capitalismo y el giro de los desarrolladores de construir buenos protocolos de software a instituciones financieras ineficaces - deja de lado una gran ventaja comparativa de usar libros de contabilidad descentralizados. También creo que esto deja una oportunidad para que personas astutas con bolsillos profundos construyan más de 100 productos ausentes que anteriormente fueron desplazados por el dinero que se podía ganar a través de la cosecha de valor especulativo en tokens con baja o ninguna productividad asociada. Así que espero que 2026 comience a ver la construcción de docenas de negocios de 50 millones de dólares que aprovechen las ventajas de las cadenas de bloques que nunca fueron financiadas cuando los lanzamientos de tokens de mil millones de dólares eran una mejor perspectiva que el arduo trabajo de construir negocios productivos.