La gente ya no habla mucho de la resistencia a la censura en DeFi. Eso delata la falta de alfabetización histórica de muchos participantes. Regularmente bromeo diciendo que las criptomonedas están acelerando la historia económica; estamos en algún momento más allá de la invención, pero antes de la ubicuidad de la contabilidad de partida doble. Y una de las lecciones más importantes es que las finanzas complejas y fiables están constantemente expuestas a riesgos políticos. Mirando solo anécdotas que he contado antes, el patrón es consistente. El declive de los d'Medici comenzó con préstamos al rey de Inglaterra y al duque de Borgoña, donde no existía recurso para el incumplimiento. Los billetes feng piao de principios del siglo XX del norte de China eran moneda sólida hasta que el señor de la guerra emisor anteponía sus necesidades políticas para financiar el conflicto por encima de una administración económica sólida. Ayer fue viernes 13, que conmemora la traición y captura de los Caballeros Templarios por parte del rey francés que debía el dinero. El mismo rey expulsó a los judíos por motivos similares. Incluso hoy, vemos al gobierno de Estados Unidos coaccionar a empresas privadas para que entreguen el 10% de la propiedad, robando a los accionistas e insinuando perspectivas ominosas para la competencia. Las finanzas complejas y fiables requieren un orden basado en reglas que sea impersonal, imparcial y que limite a los monarcas y estados. Ethereum y otros libros descentralizados maduros ofrecen un espacio financiero con bajo riesgo político. Esto no quiere decir que las criptomonedas no deban integrarse con mercados y activos que conllevan riesgos políticos, como las materias primas tokenizadas, las acciones y el crédito. Pero el desagrado por la resistencia a la censura —que culpo al desagrado de la dirección de Ethereum por el capitalismo y al cambio de desarrollo de los desarrolladores de construir buenos protocolos de software a instituciones financieras ineficaces— deja de lado una gran ventaja comparativa de usar libros mayores descentralizados. También creo que esto abre una puerta para que personas astutas con grandes recursos construyan 100+ productos ausentes que antes estaban desplazados por el dinero que se podía ganar recolectando valor especulativo en tokens con baja o ninguna productividad vinculada. Así que espero que 2026 empiece a ver la construcción de decenas de empresas de 50 millones de dólares que se apoyan en las ventajas de las blockchains que nunca recibieron financiación cuando los lanzamientos de tokens de mil millones de dólares eran una mejor perspectiva que el arduo trabajo de construir negocios productivos.