Folk snakker ikke mye om sensurmotstand i DeFi lenger. Det avslører mangelen på historisk kunnskap hos mange deltakere. Jeg spøker jevnlig med at krypto er en hurtigkjøring av økonomisk historie – vi er et sted forbi oppfinnelsen av, men før utbredelsen av, dobbel bokføring. Og en av de viktigste lærdommene er at kompleks og pålitelig finans stadig er utsatt for politisk risiko. Hvis jeg bare ser på anekdoter jeg har skrevet om før, er mønsteret konsistent. D'Medici-familiens nedgang begynte med lån til kongen av England og hertugen av Burgund, hvor det ikke var mulig å misligholde. Feng piao-sedlene fra tidlig 1900-tall i Nord-Kina var solid valuta inntil den utstedende krigsherren satte sine politiske behov for å finansiere konflikter over solid økonomisk administrasjon. I går var det fredag den 13., som markerer sviket og beslagleggelsen av tempelridderne av den franske kongen som skyldte pengene. Den samme kongen utviste jødene av lignende motiver. Selv i dag ser vi at den amerikanske regjeringen tvinger private selskaper til å gi fra seg 10 % eierskap, stjeler fra aksjonærene og antyder dystre utsikter for konkurrentene. Kompleks og pålitelig finans krever en regelbasert orden som er upersonlig, upartisk og begrenser monarker og stater. Ethereum og andre modne desentraliserte hovedbøker gir et finansielt sted med lav politisk risiko. Dette betyr ikke at krypto ikke skal integreres med markeder og eiendeler som bærer politiske risikoer, som tokeniserte råvarer, aksjer og kreditt. Men motvilje mot sensurmotstand – som jeg skylder på Ethereum-ledelsens motvilje mot kapitalisme og utviklernes overgang fra å bygge gode programvareprotokoller til ineffektive finansinstitusjoner – setter til side en stor komparativ fordel ved å bruke desentraliserte hovedbøker. Jeg tror også dette åpner for kloke folk med dype lommer til å bygge 100+ fraværende produkter som tidligere ble fortrengt av pengene som kunne tjenes på å høste spekulativ verdi i tokens med lav eller ingen produktivitet knyttet til dem. Så jeg håper 2026 begynner å se byggingen av dusinvis av 50 millioner dollar store bedrifter som utnytter fordelene med blokkjeder som aldri ble finansiert da lanseringer av 1 milliard dollar tokens var et bedre utsiktspunkt enn det harde arbeidet med å bygge produktive virksomheter.