He estado diciendo esto durante algún tiempo, pero muchas personas en el nivel junior de capital privado están llegando lentamente a la misma realización > Hubo un exceso de contrataciones durante el período de finales de 2020 y 2021, cuando los acuerdos se estaban realizando a un ritmo récord > Desde las subidas de tipos de interés en 2022, las realizaciones y el retorno de capital a los LPs se han ralentizado de manera muy significativa y no se han recuperado completamente, a pesar del auge de fusiones y adquisiciones que se observa en el espacio de grandes capitales en los mercados públicos > Las firmas de capital privado ahora están manteniendo a las PortCos durante más tiempo con la esperanza de un mercado con un apetito más fuerte por sus activos. Las tasas son, una vez más, un factor clave. Sin tasas bajas, no puedes refinanciar fácilmente la deuda existente y vender a un nuevo comprador. También detiene transacciones como los dividendos recapitalizados, que de otro modo generarían liquidez para tus fondos > Esto ha llevado a que muchas personas se queden más tiempo, con la esperanza de realmente realizar sus dólares de carry una vez que se completen las salidas del fondo. A nivel más senior, las personas simplemente están eligiendo retirarse más tarde. A nivel de Principal y VP, esto significa menos rotación en los fondos y un mercado de contratación lateral más lento > Esto, a su vez, ha creado un embotellamiento en el nivel junior, donde los asociados están comenzando a darse cuenta de que la tubería de promociones está atascada. Hasta que suficientes de tus MDs y VPs dejen la firma, no se abrirán nuevos asientos por encima de ti > La combinación de estos factores ha expuesto el hecho de que el capital privado ya no es la tierra prometida que solía ser. Los dólares de carry tardan más en realizarse, las tuberías de promoción son lentas y extremadamente competitivas, y los retornos de los fondos no serán tan altos como los niveles históricos Sospecho que todos estos problemas eventualmente se resolverán a medida que las tasas se normalicen a la baja debido a la desinflación relacionada con la IA, y el aumento general de la rotación de personal debido a que muchos Asociados abandonan la trayectoria profesional en general Sin embargo, el corto plazo se ve sombrío para muchos en el nivel de asociado y analista. El hecho de que la IA esté alcanzando rápidamente la capacidad de completar muchas de sus tareas tampoco ayuda, ya que podría resultar en más despidos en el nivel junior Será interesante ver cómo se desarrolla todo esto.